债券知识讲座Bond Introduction.pptVIP

债 券 和 利 率 衍 生 品 介 绍 什么是债券 ？ 债券可说是个贷款协议，债券持有人把钱借给债券发行机构。除了到期后可取回本金，期间持有人也将会收到利息，但他并不因此拥 有发出债券的机构。 债券不同的名称 美国：T-Bonds(10年以上), T-Notes(1-10年)，T-Bills(1年) 英国：Gilts 日本：JGBs 法国：OATs 德国：Bunds 意大利：BTPs 债券价格表示方式 收益率 （Yield）：美国国债曲线走陡。2年期债收益率自4.09%跌至3.87%，10年期自4.50%跌至4.35%。2与10年期债收益率差自43个基点扩大至48个基点。 价格，百元价 （Dollar Price）:以面值的百分比表示，在美国，一般有一个分母为 32的增量，流动性较强的债券再加上 1/64 到 1/256 中的一个分数：浮动债方面，SHIBOR债仍有一定市场需求。剩余1.7年挂钩3M SHIBOR的070309双边卖盘在100.06元（14.19BP）被点击成交。 举例：98 – 28 即表示为 98 28/32 % = 98.875% 举例：98 – 28+ 即表示 98 28/32 + 1/64 = 98.890625% 利率特征 固定利率 浮动利率 （Floating Rate Notes, FRN） 反向浮动利率（Inverse FRN） 可变利率债券（Variable Rate Notes, VRN） 零息债券 （Zero Coupon） 偿还特征 可回售债券 （Putable Bond）:持有人在指定时候（到期前）可将债券以相等 于面值和应收利息的价格卖回给发行机构。投资者因此必须接受比同 等、但没有这个特色债券较低的收益率。 （美式 、欧式） 可赎回债券 （Callable Bond）:让发行机构有权在到期前赎回债券。这个特色使债券的前途变得 不明朗，因为投资者不知债券会否在到期前继续存在。 （美式 、欧式） 偿债基金债券（Sinking Fund）:附有这个特色的债券规定发行机构每年必须赎回一部分的债券。 偿债基金的资金是从盈利中拨出，然后按照协议的规定定期用来赎回 未到期的债券。投资者所面对的拖欠风险较低，但在利率向下落的时候，持有人可能必须以比市价低的价格把债 券卖回给发行机构。 永久性债券 本金支付 与指数挂钩的债券 双重货币债券 （Dual Currency Bond） 欧洲债券 借款抵押债券 MBS (Mortgage Based Securities) ABS (Asset Based Securities) 无担保债券(Debenture Bond)：发行机构的信誉以及其盈利偿 还利息和本金的能力，是这类债券的投资者所获得的担保。 与股权相联的债券 可转换债券 (Convertible Bond) 附认股权证债券 本息分离债券 1989年美联储发行本息分离债券(Strips Bond)，将固定利率债券的利息剥离出来，形成零息债券。 金融衍生品的目的 降低国际融资费用 在国际市场提供更有利的汇率 对冲价格风险 使融资和风险管理多样化 衍生品如何交易？ 在证券交易所内公开竞价 场外交易 使用电子自动配对系统 场内交易 衍生工具通过在场内公开竞价交易 合同标准化，印刷规范 价格透明，易于获得 合同双方互不相识 交易时间确定，必须遵守交易规则 交易平仓 几乎没有合同到期实物交付的情形 私人投资者可参加合同交易 场外交易 衍生品在私人基础上个别协商交易 无标准格式 交易价格不容易一眼看清 合同双方互相了解 24小时全天候市场，规则较少 不易平仓或转仓 大多数合同到期时须实物交付 通常只由大型公司、银行等使用 债券期货 为在正式证券交易所交易，有标准化规模和固定到期日的合同的远期交易 短期利率期货合约：几乎都以欧洲货币存款为基础，且现金结算。 长期利率期货合约：以名义的政府中长期债券为基础，由交易所具体规定利息和到期日。 远期利率协议（FRAs） 当事人双方签订的锁定所起虚拟借款或存款利率的协定，该借款或存款在未来特定时间开始和结束 现金结算 富有弹性 利率锁定 低信用风险 不可撤销转让 利率互换/利率掉期（IRS） 协议双方约定在到期日前协定日期向对方进行一系列支付，各方的支付利息是以换购的名义本金数为基础 无本金实物交换 同种货币 差额支付 货币互换/货币掉期（Currency Swap） 协议双方约定在有效期内互相以不同货币负责对方的应付款项 通常协议开始和结束时有本金的交换，这种交换以合同开始的即期汇率为准。利息的支付以两种不同