浙江企业跨国并购的整合研究及案例分析文献综述（可编辑）.docVIP

浙江企业跨国并购的整合研究及案例分析文献综述 目前,国内的学者在并购绩效的研究上,还仅仅处于事件研究上,样本容量小,覆盖的年份比较短,研究的方法比较简单。要想获得更加可靠的研究成果,需运用更新的方法加强并购绩效的研究。 国内学者对跨国并购的相关理论的研究,主要集中于并购动因和绩效上,虽取得了一定的研究成果,但是与西方学者相比还是具有一定的距离,同时国内学者仍缺乏在我国国情下,面对具体的并购情况进行的理论研究。 1.2.3 并购风险及并购趋势研究 中国企业跨国并购的风险,黄中文(2008)分析主要有以下几点:目标企业所处的政治环境和法律环境、目标企业的估价风险、融资风险、外汇风险、反并购风险等。同时面对经济危机下的跨国并购,许多学者对其进行了研究。在经济危机这个非常态的环境下,除了上述的一些并购风险外,并购企业在政治法律风险、资产评估风险、财务风险、运营风险、信息风险、战略决策失望风险等(李小真,曾晓洋,2009)。 李自杰、李毅、曹保林(2010)基于141起海外并购案例分析认为中国企业海外并购的主要特征和趋势有并购总额成上升趋势、区位选择更合理、行业分布日趋广泛、并购动机十分明确、战略性海外并购兴。 张夕勇(2004)分析20世纪90年代中后期以来,作为资源有效配置典型形式的企业并购在中国出现了一些新的趋势,主要表现在五化上:规范化、法制化、证券化、国际化、市场化。 随着不断加剧的国际竞争,中国企业通过跨国并购来实现自身的国际化发展,并购的频次、金额、范围等不断扩大,日益成为跨国并购中活跃的主角。 2 并购整合的国内外研究 西方国家对并购整合的研究是从80年代以后,特别是90年代以后才开始受到广泛关注。因而,国外理论界和实务界均非常重视并购后的整合:现有文献主要从重要性、内容、过程等角度对并购的整合进行了研究。国内学者就中国企业跨国并购的特征及动因、并购风险和防范措施、发展对策以及并购后的整合、发展趋势等问题展开了研究,并取得了一定的成果。 2.1 从重要性角度分析 对于跨国并购这样一项高风险与高利润并存的商业行为,与汹涌的并购浪潮相比,高失败率让越来越多的学者认识到整合在并购中的重要性。 Bruce1998明确指出“并购成功与否不是仅依靠被收购企业创造价值的能力,而是更大程度上依赖并购后的整合。”美国著名并购研究专家Lajoux曾列举了世界上十五位知名并购研究专家和研究机构对并购失败原因的研究结果,直接与整合有关的占50%,远远超过其他任何因素。 张衡(2003)分析市场潜力被过高估计、协同效应被过高估计、某些关键问题被忽略以及并购后不力的整合是并购效果不理想的主要原因。李铭松(2005)认为企业并购行为结束后,能否将并购资源与企业原有的资源有效地整合,决定着企业并购战略的成败。黄速建,令狐谙(2005)对并购失败的大量因素进行了综述,认为企业并购失败的主要因素是缺乏有效的并购整合。黄泰岩(2003)则更直接的指出不会整合就别并购。 上述国内外学者都认识到整合在并购过程中的重要程度,让企业和社会了解到成功的并购并不是完成并购谈判就结束了,并购之后的整合才是成功的关键。对于要实施并购战略的公司来说,培养自身的整合能力是提高企业并购成功率的关键。 2.2 从内容角度分析 P.普里切特(1999)等认为一项并购交易的签订并不代表并购的结束,而只是整合工作的开始;并购整合主要解决人的问题。马克?赛罗沃则从并购后的整合不完善,是许多并购和重组失败的主要原因。避免下面五种普遍错误显得尤为重要:一旦交易达成,高层管理人员未能进一步付出努力推动整合;不能做出艰难而又十分必要的决策;不能解决文化冲突;不能对于整合流程投入必要的专业人才;因缺乏重点而忘记了客户或竞争对手。Schweiger认为并购后整合过程是个复杂的过程,包括三个维度:技术、政治与文化。 郑海航,李海舰(1999)对企业并购后的要素整合给予了高度重视,特别是对资产负债要素整合、经营战略要素整合、人力资源要素整合和企业文化要素整合进行了较深入的研究。高洁(2003)企业并购整合的重点在于资源整合、组织整合以及产业整合等方面。 并购后整合的成功与否很大程度上影响企业并购的成功,许多学者从人力资源整合和文化整合等方面来进行研究,干春晖(2004)对并购整合管理进行研究,包括整合项目管理模式和并购引擎管理模式,以及列出了整合过程中常见的要点。陈志军(2001认为并购的成功,并购整合应该实现三方面的适应性:财务适应性、经营适应性和组织适应性, 这三个适应性是并购整合的核心问题, 也是并购管理的重要任务。齐艳秋等(2001)认为,在实施整合的过程中,要想达到预期的效果应注意速度,管理团队和沟通这三方面的问