国际直接投资与跨国公司PPT.ppt

第二节 固定汇率制与浮动汇率制之争 一、固定汇率制与浮动汇率制的争论 （一）赞成固定汇率制的观点 固定汇率制的支持者们认为浮动汇率制与固定汇率制相比存在以下几点缺陷： 1．浮动汇率的内在不稳定性，将会阻碍国际贸易和国际投资的发展。 2．浮动汇率下的投机行为，更容易导致外汇市场的不稳定。 3．在浮动汇率制下，政府有违反所谓“物价纪律”倾向，即倾向于采取通货膨胀性政策。 4．浮动汇率制下可能会出现“以邻为壑”的经济政策。 （二）支持浮动汇率制的观点 浮动汇率制的支持者们提出浮动汇率制具有以下几方面的优势： 1．货币政策的自主性。 2．汇率具有自动稳定器功能。 3．汇率决定的对称性。 事实上，世界经济发展的历史表明，固定汇率制和浮动汇率制各有优劣。总的来 说，在一定条件下，当面临内部冲击时，固定汇率比浮动汇率更能稳定国内经济；而当面临外部冲击时，浮动汇率可使国内经济免遭外部冲击的影响，它比固定汇率更能起到稳定国内经济的作用。 二、国际货币制度的改革方向 自牙买加体系成立以来，改革现行国际货币制度的呼声就没有停止过。 改革方案大致可分为三类： 一是在现行的牙买加体系的基础上进行调整和改革； 二是重新回到布雷顿森林体系下的固定汇率制； 三是实行全面的浮动汇率制。 从目前的总体情况看，国际社会还是更加倾向于第一种方案。 第十二章  国际直接投资与 跨国公司  本章结构 ? 企业优势、交易成本及内部化 ? 垄断优势的获得和实现 ? 市场交易内部化 ? 国际生产的方式选择 ? 出口、投资与许可证 ? 国际生产综合论 ? 国际生产与国际分工的深化 ? 从商品的交换到生产要素的重新组合 ? 克服资产专用性的约束 ? 从简单的要素流动到全球化生产 第一节 企业优势、交易成本及内部化  现代跨国公司理论的出现，首先是为了解释战后美国企业的对外投资行为，特别是对西欧的投资。 研究跨国公司相对于当地企业的特有优势，是国际直接投资和跨国公司理论的一个出发点。 一、垄断优势的获得和实现 ? 企业的特有优势的获得和维持只有在非完全竞争的市场上才能实现。因此，市场不完全性假设作为一个重要的理论前提，在这一前提下，跨国公司的优势主要来自以下几个方面： ? 对某种技术的垄断。 ? 产业组织形式的寡占特点。 ? 企业家才能或管理能力的“过剩”。 ? 获取廉价的原材料和资金的渠道。 为什么不选择向国外企业发放许可证？ 无形资产某种程度上都具有“公共物品”的性质。从社会的观点看来，有效地配置这种资源的条件是根据其边际成本定价，那么这种无形资产的价格就该为零或接近于零。这样便会出现两种情况：要么这种无形资产没有人愿意提供，要么订价不合乎效率原则。 无形资产的订价受信息不对称现象的困绕。这种无形资产的交易或者难以成交、或者要付出较高的交易成本。在交易成本过高的情况下，无形资产的持有人便倾向于自己使用这种资产来实现其价值。 不确定性（uncertainty）的存在也使上述的不对称现象难以克服。 以上分析表明，市场不完全性导致许多交易无法通过外部市场达成，或即使达成也要承担较高的交易成本。由于交易成本的存在，企业作为一种组织便具备了一定意义上替代市场的功能。凡是企业内部组织交易的成本低于市场的交易成本时，企业便获得了扩张的动力，这种扩张过程跨越国界便产生跨国企业。而企业创造其内部“市场”的过程，便是所谓的内部化过程。 图12－1 第二节 国际生产的方式选择一、出口、投资与许可证 不同方式进入国外市场的企业利润净现值 直接投资 许可证 出口 企业选择的依据 如果NPVE?max（NPVFDI，NPVL），则企业将选择出口； 如果NPVFDI?max（NPVE，NPVL），则企业会选择对外直接投资； 如果NPVL?max（NPVE，NPVFDI），则企业就会向国外发放许可证 。 结论 当t=0时 M*?A*?D * （12.4） 进一步假定 (12.5) 为保证（12.4）式成立，a，e，h需满足下列关系 a?e?h （12.6） 这样，M*、A*、D*的变化便取决于c、g、p了 。 在S1对应的时