试论违反信息披露的民事责任.docVIP

精品论文 参考文献 试论违反信息披露的民事责任 贺卫东 河南商业高等专科学校 河南郑州 450044 中图分类号：D923 摘要：信息披露制度是我国证券法律制度的核心组成部分，其完善与否将严重影响着证券市场经济的发展，因此对信息披露制度进行规范不仅迫切而且必要。其中民事责任的承担又是对违反信息披露最主要的惩罚方式之一，笔者在此对其进行简要的分析 ，在当前具有重要的理论和现实意义。 关键词：信息披露；虚假陈述；民事责任 一、 信息披露民事责任概述 法律责任是对违反法律规范的人，应当受到法律制裁的不利后果，包括行政、刑事和民事责任。责任是合法权利得以实现的保障，证券法律责任制度是以公平、预防与教育、补偿与制裁为价值取向的。在证券市场上责任的承担能弥补受害人遭受的损失，并具有阻止违法行为、协助管辖市场的功能，是投资者的合法权益、社会经济发展目的得以实现的根本保证。 　　在证券市场上，有关主体违反信息披露义务的行为又叫做不实陈述行为。各国证券法规把不实陈述纳入虚假、误导和遗漏信息的范畴，例如，美国1933年《证券法》规定“当注册报告书的任何部分在生效时含有对重大事实的虚假陈述或漏报了规定应该注册的为使注册报告书不致被误解所必须的重大事实时，任何获得这种证券的人都可以根据法律或衡平法在任何具有合法管辖权的法院提起诉讼；我国《证券法》、《股票条例》、《禁止证券欺诈行为暂行办法》对虚假记载、误导性陈述、重大遗漏的不实陈述行为同样予以禁止，并规定了应承担的相应民事责任。 信息披露民事责任制度是证券法律责任制度的核心组成部分，为此世界各国都极其重视该项制度的建设。通过该制度的设立，能严格要求发行公司详尽披露有关信息，保证证券发行与交易的公开性，使投资者在此基础上做出比较合理的投资决策，有效防止证券欺诈行为，维护市场秩序。 二、信息披露民事责任承担 1、民事救济方式 在英美法系的证券法规中，不实陈述救济的合同法基础是普通法的救济途径之一。这主要适用于交易双方具有契约关系的场合,如证券发行时的招股说明书和收购时的收购要约等,其主要的救济方式是解除合同和损害赔偿两种。 ⑴解除合同 　　解除合同是当事人终止合同关系的行为。如果合同是由于受对方当事人的欺诈或虚假陈述而订立的，受害方有权请求解除合同。这种救济方式仅仅限于具有契约关系的当事人之间，且限于公开说明书的虚假、引人误解或重大遗漏。我国证券法要求上市公司所披露的文件必须真实、及时、完整地提供与发行人及其证券相关的所有重要信息，并以此作为投资者决策的依据。由于不实陈述使当事人的意思表示不真实，动摇了双方当事人订立合同的基础与效力，发行人理应以最大的诚信将本次发行和要约中的所有重大事实如实地告知购买方。但是，如果信赖公开说明书以外的其它信息披露文件，如从非发行人或其承销商的公众持股人手中购买的股票，就无解除权了。 ⑵赔偿损失 赔偿损失是信息披露文件不实的主要救济方式，但损害赔偿金的计算在实践中相当困难，例如美国证券法规定的损害赔偿额为：原告购买该证券所支付的价格，但不应超过该证券在向公众发行时的价格与原告出售该证券的价格的差额；如果在告诉时未出售证券的，则与证券在提起诉讼时的市场价格的差额。并且证券发行人的最高赔偿金额不能超过该种证券公开发行的价格差额。在英国，被欺诈人受到的损失是认购证券支付的价款和他取得证券时的真正价值之差，但如果原告能证明他取得证券时，证券的市价高于他支付的价金，那么他能够以市价与真正价值之差做为损失而要求赔偿。 2、民事责任的主体范围 确定信息披露民事责任的范围，首先要区别侵权民事责任和违约民事责任的赔偿条件。根据合同法的规定，违约赔偿的构成要件有：违约行为的要件包括：①行为人客观上必须有不履行合同义务的行为；②主观上违约当事人一方存在过错；③行为应当具有侵权性。并非所有的违约行为均具有侵权性，如法律规定的诉讼时效已满，义务人拒绝履行义务或合同的一方因行使留置权而拒绝给付等情况，虽先前的行为构成违约但却不具有侵权性，受损害方不得据此要求赔偿。而侵权赔偿责任的构成要件为：①违法行为的存在；②损害事实的发生；③违法行为与损害事实之间具有因果关系。这说明侵权责任并不要求加害人与受害者之间存在有效的合同关系。 民事责任制度必须要求确定因不实陈述而应承担民事责任的主体范围。该范围应当既包括对信息披露负责的发行人和其它有关人员，也包括发行公司的董事、监事、经理，职员及专业顾问，并且可将该责任扩大至控股股东和发起人。每位民事责任主体均将承担与其过错程度相当的民事责任，或承担连带赔偿责任。但是，在