财务管理项目七.ppt

第三节 基金投资 （了解） 一、投资基金的含义 投资基金，是一种利益共享、风险公担的集合投资方式，即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具。 二、投资基金的种类 1、根据组织形态的不同，分为： 契约型基金、公司型基金 2、根据变现方式的不同，分为： 封闭式基金、开放式基金 3、根据投资标的不同，分为： 股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权基金、专门基金 三、投资基金的价值与报价 投资基金估价涉及三个指标： 基金的价值 基金单位净值 基金报价 1、基金的价值 基金的价值取决于基金净资产的现在价值。 2、基金单位净值 基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值，是评价基金价值的最直观指标。计算公式为： 基金单位净值 ＝基金净资产价值总额÷基金单位总份数 其中： 基金净资产价值总额 ＝基金资产总值－基金负债总值 3、基金报价 1、封闭型基金报价： 2、开放型基金报价： 基金认购价＝基金单位净值＋首次认购费 基金赎回价＝基金单位净值－基金赎回费 四、基金收益率 基金收益率 ＝（年末持有份数×基金单位净值年末数－年初持有份数×基金单位净值年初数）÷（年初持有份数×基金单位净值年初数） 任务四 证券投资组合 一、证券投资组合的意义 证券市场上经常可听到这样一句名言：不要把全部鸡蛋放在同一个篮子里。 通过有效地进行证券投资组合，便可削减证券风险，达到降低风险的目的。 二、证券投资组合的风险与收益率 (一)证券投资组合的风险 证券投资组合的风险可以分为: 非系统性风险 系统性风险 1、非系统性风险 非系统性风险又叫可分散性风险或公司特有风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。 这种风险，可通过证券持有的多样化来抵销。 1、非系统性风险 当两种股票完全负相关时，所有的风险都可以分散掉；当两种股票完全正相关时，从降低风险的角度来看，分散持有股票没有好处。 实际上，大部分股票都是正相关，但又不完全正相关，一般来说，随机取两种股票相关系数为＋0.6左右的最多，而对绝大多数两种股票而言，相关系数将位于＋0.5～＋0.7之间。 2．系统性风险 系统性风险又称不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。这些风险不能通过证券组合分散掉。 不可分散风险的程度，通常用β系数来计量。 （1） β系数的计算 某种股票的风险程度 β系数＝ 市场上全部股票的平均风险程度 备注： 作为整个证券市场的β系数为1。 如果某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致，则这种股票的β系数等于1； 如果某种股票的β系数大于1，说明其风险大于整个市场的风险； 如果某种股票的β系数小于1，说明其风险小于整个市场的风险 。 （2）投资组合的β系数的计算 n βp ＝ ∑ Xi·βi t=1 式中： βp证券组合的β系数；Xi证券组合中第i种股票所占比重；βi第i种股票的系数；n证券组合中股票的数量。 （3）结论： 一个股票的风险由两部分组成，它们是可分散风险和不可分散风险。 可分散风险可通过证券组合来消减，可分散风险随证券组合中股票数量的增加而逐渐减少。 股票的不可分散风险由市场变动所产生，它对所有股票都有影响，不能通过证券组合而消除。不可分散风险是通过β系数来测量的。 (二)证券投资组合的风险收益 Rp＝βp·（Km－RF） 式中: Rp 证券组合的风险收益率； βp 证券组合的β系数； Km 所有股票的平均收益率，简称市场收益率； RF 无风险收益率。 【例】某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别是2.0、1.0、和0.5，它们在证券组合中所占的的比重分别是60％、30％和10％，股票的市场收益率为14％，无风险收益率为10％，确定该种证券组合的风险收益率。 （1）确定证券组合的β系数 n Βp ＝ ∑ Xi·βi t=1 ＝60％×2.0＋30％×1.0＋10％×0.5＝1.55 （2）计算该证券组合的风险收益率 Rp＝βp·（Km－RF） ＝1.55×（14％－10％）＝6.2％ (三)风险和收益率的关系 资本资产定价模型(CAPM)： Ki= RF ＋βi·（Km－RF） 式中