长期偿债能力分析步骤39.PPT

保守型 保守型的企業家，注重安全性甚於一切，主張大部份的資金來源都以長期資金支應，其財務結構如上圖。 由於大部份的資金都以長期資金支應，所以週轉不靈的機會很少，但是，一般而言長期資金成本一般都比短期資金高；長期借款利率，股東要求報酬率均比短期資金高，供應商賒欠無須付息，發行票券利率極低；以長期資金支應短期季節性用途，不但資金積壓過多，同時成本負擔亦不划算，這種資金配置，除了成熟期及衰退期的產業要考慮生存的安定性外，並不是良好的型態。 中庸型 積極型 長期資金佔固定資產比率 除了財務結構圖外，比率分析也可以衡量一家公司的妥適性。固定資金佔固定資產比率就是一個很有用的比率。 該比率在衡量長期資金來源（股東權益＋長期負債），支應長期資產（主要為固定資產）的關係。 長期資金佔固定資產比率 一般而言該比率越高，表示資金配置較為穩健，越低，表示資金配置較不穩健。該比率大於100%為佳，表示長期資金來源可以支應主要的長期資產（固定資產），而不會挪用部分短期資金來源（流動負債）來支應。 支應能力分析 利息保障倍數的基本假設是，除非以債養債，或增加資本去償債，否則還本付息的資金都是來自盈餘，由於計算盈餘時已將利息扣減，而支付利息又在報繳所得稅之前，所以用來支應債務支出的應該是稅前盈餘並加回利息，即一般所說的稅前及息前淨利（Earning Before Interest and Tax；EBIT），如果找不到EBIT，通常也會用營業淨利作為分子。 利息保障倍數是在衡量公司盈餘可以支應利息的程度，所以基本上是分子為盈餘分母為利息支出。 但是由於盈餘是先償還利息然後再繳所得稅，所以分子的盈餘盈該是息前及稅前盈餘（EBIT），才可以正確衡量公司的還本付息能力。利息保障倍數如小於一，表示公司無法清償利息的機率很高，所以公司很可能因為無法還本付息而發生違約的行為，一但違約銀行就可依法停止續貸，不但會抽銀根，而且還會處分擔保品。 因此我們常認為利息保障倍數是破產指標，因為一但利息保障倍數小於一，可能會被銀行抽銀根，同時會被處分擔保品，企業破產的機率自然提高很多。 利息保障倍數愈高，表示企業得以償還利息的盈餘相對於所欲償還的利息支出較高，對債權人越有利。 有時候雖然公司的財務結構不好，但是由公司利息保障倍數不錯，公司還本付息能力很強，銀行仍然不會抽銀根。雖然公司的財務結構不佳，但是由於公司獲利能力還不錯，不但不會立刻發生財務問題，而且由於獲利的金額轉入股東權益，也會使公司的財務結構逐漸健全。 償債基金：每年所必須支付來贖回債券或特別股的支付 因為利息與租賃租金用稅前的盈餘來支付，但償債基金用稅後的盈餘來支付，所以稅前的償債基金應該是原來的金額除以(1－稅率)，才能在稅賦扣除後，有足夠的金額來撥付償債基金。 固定費用涵蓋比率 長期償債能力分析步驟 長期償債能力分析範例 編製簡化的資產負債表 安定性分析 妥適性分析 支應能力分析 長期償債能力總評 * * * * * * * * * * * * 長期償債能力分析 CHAPTER 7 本章大綱 7.1 為何需要分析長期償債能力 7.2 長期償債能力分析的基礎知識 7.3 長期償債能力分析步驟 7.4 長期償債能力分析範例 為何需要分析長期償債能力？ 對長期債權人而言，企業的未來盈餘是主要的償還來源，但是由於未來的不確定性頗大，對於未來盈餘無法適當的估計，當企業遭受長期不景氣或重大的危機時，股東所投入的自有資金則是償還債務的最佳保障，因此長期債人必須分析企業的長期償債能力。 為何需要分析長期償債能力？ 就企業的經營者及投資人而言，企業的自有資金越高，意味了企業可以承受不景氣或衝擊越大，即財務面的風險較小，但在另一方面而言，如果自有資金過高，則無法產生舉債經營的好處，即無法享受財務槓桿的好處，故如何權衡自有資金與外來資金的配置，是財務管理重要的課題之一，因此企業的經營者及投資人要仔細分析企業的長期償債能力。 為何需要分析長期償債能力？ 就企業的供應商或主要客戶而言，企業的財務結構較佳，及自有資產比外來資金為高時，顯示企業的財務風險較小，值得維持長期的合作關係，因此對於企業的長期償債能力亦不可忽視。 長期償債能力分析的基礎知識 財務結構分析 安定性分析 妥適性分析 支應能力分析 財務結構分析 長期償債能力由於涵蓋期間較長，而未來又有很多不可控制因素，較短期週轉能力更難衡量，因而只能用間接方式予以評估，這種方式就是財務結構。 財務結構表示自有資金及外部資金比重，即股東權益與負債的多寡，當股東權益（自有資金）較多，顯示財務結構健全，長期償債能力較強。 長期償債能力的指標--財務結構 因為自有資金屬於企業所有，不論景氣好壞，都保留在公司內部，不會被抽銀根，如果自有資金較多，表示公司在景氣不好時亦能維持，