银行股走势浅析.PDF

银行股走势浅析 2016年沪指见底2638 以来，以上证50为主的金融股出 现了一波非常大的上涨，其中银行股的整体走势是最强的。 虽然没有周期股那么有爆发力，但是银行的蜗牛式上升也累 计了不少的涨幅，在龙头招行的带领下，不少银行股创出了 新高了。那么后面银行股还能不能涨呢？这是我们最关心的 问题， 那么先看看本轮银行股上涨的逻辑： 1、国家队被套 自从大盘从5178点跌下来，国家队当时救市买入大量的 银行股维稳市场，当时总共的救市资金大概3W 多亿元。东 方财富Choice数据显示 2016年“国家队”持股数量较大的 前20只股票，持仓市值就达到3.06万亿元，占到了“国家 队”总持仓市值近九成，其中有10只股票来自于银行业、4 只隶属于非金融行业，均为流通市值较大的蓝筹股。“国家 队”持有 “四大行”的数量较大，持股规模均在 1000亿股 以上，其中“国家队”持有中国银行的体量最大，为1989.36 亿股。 所以国家对于要回本甚至盈利，拉升银行股为首当 其冲！ 2、低估值 低估就是最大的利好，其实这句话说得挺对的。因为低估， 所以对股票有上推的作用力，越是低估值，越能吸引到资金 的流入，那么将对股票的推动作用也就越大。 我们可以看见银行的PE在股灾之后一直处于6-7之间。 上图是年美国主要银行股的PE表现，基本维持在 12-15之 间，中国的银行业在这一块的表现很明显是低估于美股。随 着MSCI的纳入，低估值的个股肯定会受到国际资金的青睐。 3、高分红 近两年银行理财产品的收益率呈现大幅下降，人民币非 结构性理财产品的平均预期收益率从2015年一季度的5.17% 下降到2016年三季度的3.73%，下降了1.43个百分点。余 额宝目前的收益为4%的年化收益。但是考虑到余额宝体现银 行卡还需要收取千一的手续费，实际折算收益率肯定低于 4%。 在高分红、低股价的背景之下，银行股息率也自然处 于高位。25家上市银行平均股息率4.26%，其中，五大行最 高维持在5%左右的水平。 上图是A股上市银行中，主要的中大型银行股息率，评 均的股息率是4.84%！收益率大幅高于目前市场很多的理财 品种。 4、配市值打新 随着打新规格的改变，如今的打新股不需要冻结资金 了。可以中签后再进行缴纳。在经历过大型股灾之后，资金 风险偏好明显发生了变化。追求安全成为了第一目标。在IPO 加速发行的时代，大资金为了打新不得不将安全边际最高的 银行股纳入为选股标的。国泰君安对市场上经常参与打新的 300只混合型基金的2016年四季度重仓个股统计来看，两市 持仓占比最高的是银行股，超过全部持仓市值的15%，其次 是医药生物、汽车、食品饮料、交运、公用事业等。 5、银行坏账率得到下降 在经济结构转型、坏账压力侵袭的宏观环境下，银行纷 纷打响资产质量保卫战，而如今，银行的“刮骨疗伤”已经 初见成效。据银监会2月22 日发布的数据显示，2016年四 季度末，商业银行不良贷款率为1.74%，比上季度末下降0.02 个百分点。 虽然不良率只是小幅下降0.02个百分点，但从银监会 网站公布的近年数据可以看出，这是自2012年一季度以来， 时隔18个季度后，银行不良率首次出现下降。2017年半年 度报告出来之后，中、农、工、建四大行的不良贷款率均有 下降。代表趋势性的向好。 以上5点成为了大盘自2638探底以来出现的上涨逻辑 分析，那么后期银行股是否还存在向上的机会呢？ 首先从技术面来分析下： 先从量能来说 上图是银行股的日K 图，很明显的看见股价在不断的推 升过程中，量能基本上是维持一个稳定的节奏，远远小于15 年当时的那一波大牛市。按以往对于股价的分析应该是量增 价扬。那么为什么银行股并没有出现量增的现象呢？ 先来看四大行的筹码： 中国银行： 国家队持有的中行筹码来看，流通股占比67.53% 建设银行： 国家队持有的建行的筹码来看，流通股占比58.34% 农业银行: 国家队和国家财政部持有的农业的筹码来看，流通股占 比81.76% 工商银行： 国家队和国家财政部持有的工行的筹码来看，流通股占 比71.29% 国有四大行的流通持股比例来看，国家是具有绝对的控 股地位。这一次的银行股上涨过程中没有出现放量的情况， 代表的就是国家队进行了流通股的锁