财务杠杆-兰州财经大学长青学院.PPT

四、存货日常管理和控制 （一）ABC分类法 （二）及时生产的存货系统 第十一章 利润分配管理 第一节 利润分配概述 第二节 股利理论 第三节 股利政策 第四节 股票股利与股票 分割、股票回购 第一节 利润分配概述 一、利润分配的基本原则 （一）依法分配的原则 （二）资本保全原则 （三）利益兼顾原则 （四）分配与积累并重原则 （五）投资与收益对等原则 二、利润分配的项目和程序 （一）利润分配的项目 （二）利润分配的顺序 三、股利的支付方式 （一）现金股利 （二）财产股利 （三）负债股利 （四）股票股利 四、股利分配的程序 （一）股利支付过程中的重要日期 （二）我国上市公司股利分配的一般程序 第二节 股利理论 一、股利无关论 二、股利相关论 （一）“一鸟在手”理论 （二）信息效应理论 （三）“税收差异”理论 （四）股东构成理论 第三节 股利政策 一、股利政策的类型 （一）剩余股利政策 1、剩余股利政策的含义和步骤 2、理解剩余股利政策需注意的几个问题 3、采用剩余股利政策的理由 4、剩余股利政策的缺点 （二）固定或持续增长的股利政策 1、固定或持续增长的股利政策的含义 2、采用政策的理由 3、固定或持续增长的股利政策的缺点 （三）固定股利支付率政策 1、固定股利支付率政策的含义 2、采用固定股利支付率政策的理由 3、固定股利支付率政策的缺点 （四）低正常股利加额外股利政策 1、低正常股利加额外股利政策的含义 2、采用低正常股利加额外股利政策的理由 3、低正常股利加额外股利政策的缺点 二、公司不同发展阶段股利分配政策的设计选择 三、影响股利政策选择的因素 （一）法律因素 （二）股东因素 （三）企业因素 （四）其他因素 第四节 股票股利与股票分割、股票回购 一、股票股利 （一）股票股利的财务分析 （二）股票股利的意义 1、股票股利对股东的意义 2、股票股利对公司的意义 3、股票股利的缺陷 二、股票分割 （一）股票分割的财务分析 （二）股票分割的作用 三、股票回购 （一）股票回购与现金股利 （二）股票回购的影响 （三）股票回购的途径 第十二章 企业价值评估 第一节 企业价值评估概述 第二节 现金流量折现法 第三节 经济利润法 第四节 相对价值法 第一节 企业价值评估概述 一、企业价值 （一）企业价值概念及比较 1、账面价值 2、市场价值 3、公平市场价值 4、内在价值 5、清算价值 （二）决定企业价值的因素 二、企业价值评估的意义 三、企业价值评估的对象 （一）企业的整体价值 （二）企业的经济价值 （三）企业整体经济价值的类别 1、实体价值与股权价值 企业实体价值=股权价值+债务价值 2、持续经营价值与清算价值 3、少数股权价值与控股权价值 四、企业价值评估的主要方法 （一）现金流量折现法 （二）经济利润法 （三）相对价值法 第二节 现金流量折现法 一、现金流量折现法的估价模型 （一）企业自由现金流量折现模型 企业自由现金流量折现模型的基本形式是： 实体价值= （二）股利现金流量折现模型 股利现金流量折现模型的基本形式是： 股权价值= （三）股权自由现金流量折现模型 股权自由现金流量折现模型的基本形式是： 股权价值= 二、自由现金流量的估算 （一）自由现金流量的计算 1、企业自由现金流量 计算步骤： （1）计算经营现金毛流量 经营现金毛流量=营业收入-付现经营成本费用-税前经营利润所得税 =税后经营利润+本期折旧与摊销 （2）计算经营现金净流量 经营现金净流量=经营现金毛流量-经营营运资本增加 式中： 经营营运资本=经营流动资产-经营流动负债 经营营运资本增加=期末经营营运资本-期初经营营运资本 =经营流动资产增加-经营流动负债增加 （3）计算企业自由现金流量 企业自由现金流量 =经营现金净流量-资本支出 2.股权自由现金流量 股权自由现金流量=企业自由现金流量-债权人现金流量 = - = =税后净利润-股权净投资 （二）自由现金流量发生时间的估计 三、现金流量折现法的一般程序 （一）确定预测期间 （二）预测营业收入 （三）预计利润表和资产负债表 （四）预计自由现金流量 （五）后续期现金流量增长率的估计 （六）企业价值的计算 （二）每股利润分析法 每股利润无差别点是指两种或以上筹