苏州工业园区地产经营管理公司（一）.docVIP

苏州工业园区地产经营管理公司 2003年、2005年企业债券跟踪评级报告 大公报D【2010】289号 跟踪评级 2003年企业债券信用等级：AAA 2005年企业债券信用等级：AAA 评级展望：稳定 上次评级 2003年企业债券信用等级：AAA 2005年企业债券信用等级：AAA 评级展望：稳定 发债规模：2003年企业债券10亿元 2005年企业债券12亿元 上次评级时间：2009年8月 债券存续期间：2003.7.18-2013.7.17 2005.5.19-2015.5.18 担保方式：连带责任保证 担保单位：国家开发银行股份有限公司 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2009 2008 2007 总资产 414.73 394.20 372.33 所有者权益 147.57 142.70 138.71 主营业务收入 30.12 29.62 27.54 利润总额 5.31 2.15 1.31 经营性净现金流 5.11 6.39 5.29 资产负债率（%） 64.42 63.80 62.74 债务资本比率（%） 48.55 48.05 49.07 主营业务毛利率（%） 5.04 4.86 5.19 总资产报酬率（%） 1.56 0.86 0.67 净资产收益率（%） 3.33 1.40 0.86 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 0.57 0.69 0.77 经营性净现金流/总负债（%） 1.97 2.63 2.71 分 析 员：唐 凌 霍志辉 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 跟踪评级观点 苏州工业园区地产经营管理公司（以下简称“园区地产”或“公司”）主要负责苏州工业园区（以下简称“园区”）二、三区及区镇一体化等项目基础设施投资建设。评级结果反映了2009年园区经济持续增长、园区财政实力仍然很强、公司得到园区政府财政资金的大力支持等有利因素；同时反映了园区主要经济指标增速下滑、房地产市场波动可能对公司土地开发业务产生影响等不利因素。国家开发银行股份有限公司（以下简称“国开行”）的连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。 综合分析，大公国际对公司2003年、2005年企业债券的信用等级维持AAA，评级展望维持稳定。 有利因素 ·2009年苏州市经济继续增长，园区综合实力仍然很强，在国家级经济技术开发区中仍具有较强竞争力，公司发展面临较好的外部环境； ·公司继续得到了园区政府财政资金的支持；2009年公司在继续加大基础设施建设的同时，努力发展商业地产，逐步向“双主业格局”转型，有利于公司未来的发展； ·国开行对本期债券所提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。 不利因素 ·受金融危机影响，园区主要经济指标增速呈下降趋势，对外贸易受影响较大； ·近期国家出台了一系列房地产市场调控政策，未来可能继续加大对房地产市场的调控，房地产市场的波动可能对公司土地出让业务产生一定影响。 大公国际资信评估有限公司 二〇一〇年七月二十七日 跟踪评级说明 根据苏州工业园区地产经营管理公司2003年、2005年企业债券信用评级的跟踪评级安排，大公国际对公司2009年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 募集资金使用情况 公司2003年、2005年企业债券共募集资金22亿元已全部用于苏州工业园区二、三区基础设施开发项目。该项目是苏州工业园区的重点项目，主要内容为基础设施工程，包括二、三区53.16平方公里范围内分阶段实施的道路、供电、供水、燃气、供热、排水、排污、电信、有线电视和土地平整等“九通一平”工程，达到与首期开发区基本相同的基础设施标准。 发债主体 园区地产成立于2000年12月，是园区管理委员会（以下简称“园区管委会”）直属的国有企业，主要负责园区内二、三区及区镇一体化道路、桥梁等基础设施的投资建设，同时公司受园区政府委托进行产业投资，持有苏州工业园区建屋发展集团有限公司等13家控股子公司的国有股权。公司是园区政府最大的国有企业，管理的国有资产约占园区政府国有资产的50%。2009年公司新成立全资子公司苏州工业园区地下空间开发管理有限公司，注册资本2,000万元。截至2009年末，公司注册资本126.80亿元。 公司基本职责为受园区管委会委托实施园区二、三区及区镇一体化基础设施开发建设，以及根据政府授权进行土地经营及公共事业经