南京大学2011级商学院政治经济学期末自己整理的复习资料.docxVIP

第十二章 1.汇率变化的主要影响因素有哪些？ 【汇率变化的主要影响因素】 国际收支 逆差→外汇需求增加、供给减少→外币升值、本币贬值 顺差→外汇需求减少、供给增加→外币贬值、本币升值 相对通货膨胀率 通胀率高→本币购买力下降→本币对内贬值→本币对外贬值→外币升值、本币贬值 通胀率高→本国商品、劳务价格上涨→进口需求增加→逆差→外币升值、本币贬值 相对利率水平 实际利率＝名义利率－通胀率 利率上升→资本内流→顺差→外币贬值、本币升值 利率下降→资本外流→逆差→外币增值、本币贬值 经济增长 经济增长→GDP/P上升→进口需求增加→逆差→外币升值、本币贬值 日本是例外：经济增长→GDP/P上升→贸易壁垒、扩大内需→持续顺差→外币贬值、 本币升值 市场的投机活动 1）稳定性投机：信息对称、理性决策，使市场汇率变动趋缓，接近平价。 2）非稳定性投机：信息不对称、非理性决策，“群羊效应”，追涨杀跌，使市场汇率大幅度偏离平价。 政府干预 1）公开发表言论，影响市场心理预期。 2）公开市场操作，促使汇率向某一方向发展。 3）直接管制。 2.人民币价值内外偏离的主要原因以及危害？ 【主要原因】 、人民币对外升值： 人民币对外升值的压力主要来自国民经济的外部失衡：国际贸易收支顺差、资本和金融项目顺差、世界第一的外汇储备。美国等发达国家的单边挑战也增加了人民币对外升值的压力。 （1）国际贸易收支顺差 （2）资本和金融项目顺差 （3）世界第一的外汇储备 （4）美国等发达国家的单边挑战 ㈡、人民币对内贬值 人民币对内贬值的压力主要来自国民经济的内部失衡，如由货币供给、财政支出、国际价格、劳动力成本、以及自然灾害因素等导致的国内通货膨胀。 （1）货币因素 货币供给增加，金融体系流动性充裕和巨额外汇占款。 （2）财政支出过大 固定投资高速增长，社会支出扩大，公费开支过大导致巨额财政赤字。银行为政府平台提供的“信贷配套”加大了信贷规模。 （3）国际价格上扬 当代金融全球化使大宗商品日益金融化并成为实物资产。实物资产价格泡沫是市场以金融过度投机形式，对国计民生具有刚性需求的大宗商品金融资产化后产生的价格泡沫。其在一定条件下，可演进为实物资产价格泡沫推进型通胀。 （4）自然因素 气候变化造成农业减产，自然灾害对农业生产的巨大冲击。 （5）改革因素 资源品价格、能源价格、公用品价格上调。“改革即涨价” 能源涨价，农产品涨价，资源价格改革，环保成本加大，以及劳动力成本提高，诸多成本推动通胀上升。 ㈢、深层原因： 1、非均衡经济发展战略未能及时调整。 2、经济政策内涵没有与时俱进。在市场化和全球化的进程中，经济政策中不对称性和“防火墙”的内涵应根据经济环境的变化及时改进。 3、经济政策搭配的效果不理想。在开放经济条件下，宏观调控的最终目标是同时实现国民经济的内外部均衡，这就需要汇率政策、货币政策和财政政策等合理搭配。 【危害】 1、阻碍国内外市场的有机衔接 ①价值是价格的基础，人民币内外价值偏离掩盖或混淆了国内外商品、劳务和资产的真实比价关系，使企业难以通过价格信号，正确辨别国内外的生产成本差异、市场供求状况，以及企业的比较优势之所在。 ②人民币内外价值偏离过大，还会使交易心理失衡，国外厂商对我国商品成本、质量和价格的真实与合理性疑虑重重，从而降低国内外厂商达成交易的可能性。 ③企业也可能利用人民币内外价值偏离进行投机，如通过寻租方式取得进口所需要的配额、许可证和大量外汇，以较低的成本从国外进口，然后以较高的价格在国内出售。这样的投机不仅会冲击正常的经济秩序，而且也会滋生腐败。 2、削弱货币政策的有效性 ①为应付人民币对外升值压力，央行进行公开市场操作，大量外汇占款会加剧通货膨胀，进而加大人民币对内贬值压力。 ②为应对人民币对内贬值压力，央行上调利率和控制货币供给，这又会吸引国际游资前来套利，进而加大人民币对外升值压力。 ③人民币内外价值偏离的双向压力孰大孰小不易测定，这使货币政策的目标与力度难以确定，我国货币政策的有效性不尽如人意。 3、导致企业的经济效益下降 ①人民币对内贬值使企业的换汇成本明显增加，而人民币对外升值又使企业的结汇收入减少。人民币内外价值偏离使企业受到双向挤压，其盈利空间缩小，甚至出现较大亏损。 ②目前我国加工制造业的平均利润极低。广东、浙江和江苏等地区的加工贸易企业，特别是民营中小企业大量倒闭或陷入困境，也是与人民币内外价值偏离不无关系的。 ③汇率的影响不仅会压缩外贸企业的利润和生存空间，也加剧了资金紧张的局面。 4、诱发国际游资的冲击 ①内外价值偏离使人民币汇率不能真实反映我国外汇市场的供求关系，并使人民币汇率变化具有潜在的不确定性，为国际游资留下了套汇空间。 ②美国二次实施量化宽松的货币政策