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基于价值驱动的财务管理模式研究 朱明秀 (南京审计学院会计学院210029) [摘要】价值驱动田素是在企业价值的形成中起关键作用的源头目素。新的理财环境下决定企业 价值的源头因素是企业财务资源提入主体的满意程度，即股东满意庹、员工满意虔扣顾客满意度， 而决定相关主体满意程度的因素则是他们的感知价值。现行财务管理模式建立在物质资本对企业价 值的单因素驱动假设基础之上，其缺失表现为狭隘的财务目标，片面的财务资源、低效的财务机制 和偏重结果的业绩评价体系。本文在分析传统财务管理模式缺失的基础上，以企业价值的三大驱动 因素为主线对现行财务管理模式进行再造，构建基于价值驱动的财务管理模式。新的财务管理模式 以价值为逻辑主线，以企业价值的持续增长为财务目标，以利益相关者利益为价值导向，财务资源 拓展为物质资源、人力资源和顾客资．源的结合，而企亚财权则由资源投入主体股东、员工和顾客共 同分享，业绩评价体系突出价值驱动过程。与现行财务管理模式相比，新模式实现了财务管理从物 质资本逻辑向价值逻辑的转变；从单一价值平面思维向三维价值立体思维的转变；从组织物质资奉 运动向培育核心竞争能力的转变；从单边财务治理向多边共同财务治理的转变；从偏重结果向突出 过程的转变。财务管理系统则是连接了资本市场、劳动市场和产品市场的更为开放的系统。 [关键词】价值驱动因素财务管理模式财务资源利益相关者 一、现代企业价值驱动因素 企业价值驱动因素(Value Driver)是。影响公司价值的任何变数”。它是“对经营活动和财务 运行效果有重大影响的运行因子”(詹姆斯·A·奈特。2002)，是在企业价值的形成中起关键作用的 源头因素。理论界对价值驱动因素的研究始于价值管理理论的出现，汤姆科普兰，蒂姆科勒、杰 克默林(2002)指出，“以价值为基础的管理的一个重要部分是深刻理解哪些绩效变数将实际驱动 企业价值，我们称之为关键的价值驱动因素”．理解价值驱动因素之所阻重要，是因为一个组织不可 能直接作用于价值，它必须作用于它能够影响的事物；商层管理阶层也正是通过这些价值驱动因素 来了解企业的发展态势。 财务管理学作为一门学科起始于20世纪50年代。20世纪50年代正是西方资本主义社会经济 发展的鼎盛时期，企业面临规模扩张的物质资本需要，物质资本作为企业晟主要的资源．在企业价 值刨造中起着关键的核心作用，即传统财务管理建立在物质资本对企业价值的单因素驱动这一假设 基础之上。由于物质资本是驱动企业价值的关键因素，向企业投入物质资本的所有者在企业中必然 处于。至高无上”的地位，“股东财富最大”也就理所当然地是财务管理所追求的目标。 第一层故价 值驱动因素 第二层故价 值驱动因素 图l现代企业价值驱动因素 时代的脚步已经悄然告别了工业经济而迈进了知识经济，这是不以任何人意志为转移的客观事实， 也是历史车轮前进的必然结果。从企业发展的逻辑转变过程来看，知识经济社会。知识逻辑”将替 代工业经济社会的“(物质)资本逻辑”。在知识逻辑代替物质资本逻辑的同时，驱动企业价值的关 键因素也因之而发生显著改变．一方面，随着科学技术的迅猛发展，掌握先进知识和技能的人力资 本所有者(员工)在价值创造中发挥着越来越重要的作用，人力资源成为比物质资源更稀缺，更有 价值的资源；另一方面，随着市场供求关系的变化，市场型态由最早的生产导向经市场导向，开始 进入顾客导向，客户成为企业宝贵的稀缺资源和企业利润的不竭源泉。由此，物质资源、人力瓷源 和顾客资源成为企业生存和发展所不可或缺的关键资源。资源提供者的满意程度是决定企业长期价 值的根本，换言之，股东、员工、顾客是对企业价值起决定作用的关键主体，股东满意度、员工满 意度和顾客满意度是知识经济条件下企业价值的主要驱动因素。股东提供了企业得以存在的必要条 件——物质资本，满意的股东会不断向企业投入物质资本以实现价值增长基础上的规模扩大；员工 投入企业的是知识和技能，满意的员工在产品生产和劳务提供过程中会将自己的知识和技能转化为 现实的生产力；顾客以是否支付现金为标准最终对企业的生产成果进行评判，满意的顾客通过持续 的购买行为补偿企业价值创造过程中的耗费。也为价值的持续增长提供了必备条件。如何才能使顾 客、员工、股东满意呢?满意是主体的一种感觉，这种感觉来自于行为主体感