基金管理（一）.pptVIP

基金管理(1) 李曜 * 讲课人 ： 李 曜 经济学博士，教授。加拿大多伦多大学中加两国政府访问学者（CCSEP,2002-2003）。 完成国家教育部十五规划项目 等。出版专著5本，发表论文90多篇。主要研究领域：企业年金、证券投资基金；公司金融、管理层收购与企业并购重组。 目前主持国家哲学社科青年基金（公司治理与管理层收购）、国家自然科学基金（企业年金）两项国家课题。 快乐学习 脱离枯燥地学习，从社会生活经验进入金融理财领域，还枯燥的知识于鲜活的生活理解，使学习者在学习中充满激情和使命感，给学习者传递一种金融精神以及金融对人类的价值意义，使学习者在勇于奋斗、自强不息、积极向上的学习过程中，更加负有责任，从而升华对金融理财的真挚理解，去欣然品味人生，去快乐地追求成功的目标。 引言：个人理财时代的“基金” CFP的职业排行 中国人均储蓄超过1万元，个人理财时代到来。 存银行，不甘心；炒股票，不放心；做地产，不安心；买基金，最省心！ 买基金的四大理由 1、买基金，就是买专家理财，分散风险 2、买基金就是低成本的个人理财服务 3、买基金是防范个人长期或有负债风险的最佳工具 4、买基金就是买低于股票风险、高于银行利息的收益 ——中国人民银行2006年4季度的调查结果：居民投资基金意愿劲升，居民家庭资产结构发生变化。基金成为居民家庭除储蓄存款外拥有最多的金融资产。 作为一种金融工具的基金 基金与银行存款的比较 银行存款风险低，收益稳定，但收益率低于债券 存款利息收入要征收20％的个人所得税（本届人大后将取消？) 一年期存款利率税后实际收益只有1.8%左右（06/8/19升息后，2.016%，07/3/17，07/5/19两度升息后，2.448%） 活期存款存取方便，但利率更低 定期存款利率稍高，但提前支取减少利息收入 基金的收益高于银行存款，但收益率有一定波动性 开放式基金没有固定期限，可以随时赎回，不影响收益率 目前，我国的银行存款实际利率近乎为0，甚至为负 目前，在美国的5480万个家庭中，有9330万个人持有共同基金，个人持有的基金占共同基金资产总额的76%，而信托机构和其他的机构投资者一共只持有24%的共同基金。基金投资者的典型年龄是46岁，他们家庭收入为62100美元，家庭持有金融资产10万美元，持有的基金为4万美元。 最典型的共同基金投资者是中年人、已婚人士和为退休而储蓄的人。三分之二以上的基金持有人在35岁到64岁之间，投资基金是他们为退休作的准备，他们并不过多在意短期市场波动，也是愿意承担适度风险以获取中等水平的回报。 美国基金业的历史 MIT Jack Dreyfus Ned Johnson John Bogle Peter Lynch Charles Schwab 阅读资料：Lee Gremillion， 《美国开放式共同基金》，中国金融出版社2006/5 第一部分:基金分类中的关键问题 一、契约型(合同型)与公司型 1、契约型基金的概念 （1）信托的概念： 《信托法》第2条，“由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分”。 信托与委托？（《民法通则》 ） （2）信托关系中的信托财产所有权问题 信托财产的独立性；“信托一旦设立，信托财产即自行封闭与外界隔绝”（周小明） 金新信托事件 讨论：a. 利用信托制度逃废银行债务？ b. 信托的匿名制度 c. 信托的时效 （3）契约型基金中信托关系当事人是谁？ 存在不同观点。目前国内统一 2、公司型基金的概念 3、契约型与公司型基金的比较 立法依据不同 美国《1933证券法》，《1934年证券交易法》；《1940年投资公司法》，《1940年投资顾问法》； 中国《信托法》、《合同法》、《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》 《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》《证券投资基金管理公司管理办法》、《证券投资基金行业高级管理人员任职管理办法》、《证券投资基金托管资格管理办法》 ；《开放式证券投资基金试点办法》、 《证券投资基金管理暂行办法》 等 B、投资基金有无法人资格不同 契约型基金不是法人；公司型基金是一个法人实体 案例分析：基金持股超过上市公司股份比例的5%，是否要公告？ 比较：1、全国社保基金理事会举牌大商股份、佛山照明、宇通客车等（2005/3-4）； 2、持有基金超过5%是否要公告？（保险公司、基金管理公司） 2007-5-17，中海基金公