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中讯股价平平的背后 中讯股价平平的背后 2004-05-18 14:19　来源:互联网周刊　作者:陈钢 [打印]　[关闭] 　　任何产业的第一概念股总能受到投资者的追捧，这几乎已经成为了资本市场上一个公认的游戏规则，但是作为首只中国外包概念股的中讯软件，其上市过程以及未来前景似乎没有想象中的那么美好 　　“我向来都喜欢去做成别人想做但不敢做的事”，中讯软件集团董事长王志强面对记者采访时神采飞扬，充满骄傲。4月30日，中讯软件集团在香港主板成功上市，共发行6648万股，发行价约为1.72港元，发行市盈率超过20倍，超额认购达到9.8倍，IPO集资超过1亿港元。作为一个纯软件外包公司，能做到这样的成绩实属不易。但是，资本市场对中讯软件的考验才刚刚开始。 　　 　　曲折上市路 　　中讯软件集团的业务以软件外包为主，软件外包收入占到公司总收入的90%以上，员工人数超过600人，是规模仅次于大连华信的我国第二大软件外包企业，2003年营收达到1.1亿元，利润3000万元，被誉为“京城第一包”。 　　虽有如此美誉，但是中讯的上市并非一帆风顺。公司曾经考虑在国内A股上市，但国内A股市场上市名额稀缺。再加上国内资本市场去年一路低迷，像中讯这样规模尚不太大的企业国内投行一般不作为其重点考虑对象，所以中讯不得不中途转道中国香港主板。 　　其香港上市之路也并非坦途。虽然在软件外包领域里有所斩获，但在上市之前，中讯并不为众人所知。为了在香港上市成功，中讯有必要拉上一些知名战略投资者，这基本上是国内企业在海外上市的惯例。那么它又是如何和联想结亲的呢？ 　　据王志强透露，当时主动找上中讯的投资者很多，之所以选择联想是因为联想可以带来丰富的资源：联想在业界有很好的人脉关系，有良好的品牌和知名度，还可以给其带来不少管理经验。最重要的是，联想是一家在香港上市的公司，作为一个过来人，它拥有在港上市丰富的经验，联想可为中讯上市提供不少帮助。“一年内，我们找了10家上市中介机构，其中包括6家律师事务所，有一部分便是联想介绍的，优秀的中介机构对于海外上市非常重要”，王志强认为。 　　另外一个关键点是要说服机构投资者，而联想长期和机构投资者保持联系，以联想的身份去说服机构投资者似乎更有说服力，此次中讯对外发售的股票中80%以上是针对机构投资者销售的，所以这一点是其上市成功的关键。 　　但即使在这种情况下，中讯和联想也几乎谈崩，关键原因是价格。据王志强透露，除了中讯以外，联想也和其它软件外包厂商谈过合作事宜，其中中讯是报价最高的，为价格一事，双方几乎分手，但最后还是回到了谈判桌前。因为联想的投资策略也很明确，一定要投资行业中的领头企业，所以可供选择的公司并不多。双方都很急迫，按照香港联交所的规定，在递交上市申请报告书后公司将不得增加新的战略投资者。假如2003年初还不能谈拢，中讯将错过时机，最后双方都做了一定的让步，但价格上更靠近中讯的报价。联想参股的每股价格大致在1元以上，目前中讯的每股价格大致在1.7元左右，表现一般。估计联想此次投资从目前来看获得了一定的收益，但难以称得上是暴利。 　　 　　股价平平的背后 　　和大多数国内软件外包企业一样，中讯的客户大多来自于日本。日本是全球第二大软件市场，市场规模达到79000亿日元，仅次于美国，但中国厂商在日本的外包份额仅为2%多一点。“但好的是，目前日本厂商对中国的外包软件公司开始认可，未来的发展空间很大，而且全球软件外包市场近十年来一直保持着30%左右的增长速度，无论经济景气与否都是如此，不景气的情况下IT企业为了节省成本，更要将软件外包。”王志强表示。 　　虽然空间很大，但国内外众多企业已经将目标盯紧这个市场，以致近两年软件外包市场风生水起，争食者已达2000家之众。不过这些企业大都很小，能达到100人以上的企业都不多。“目前的情况并不是没有单子可接，而是日本人担心我们的软件企业太小，接不下大规模的单子，软件外包是一个需要经验和技术积累的行业”，王志强说。 　　不仅内部纷争不休，外部诸强也已拍马杀到。印度排名前列的外包公司目前大多也已经陆续登陆中国，其目的之一直指日本市场，他们希望利用中国国内较低成本的软件开发人员来为日本软件做外包。以前由于语言和文化方面的原因，印度公司在日本外包市场一直难