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传媒行业：文化产业消费升级推动行业增长——2010年传媒行业三季报综述 相关报告： 文化体制改革迎来关键年——2009 年传媒行业年 报暨 2010 年 1 季报综述 2010-5-10 把握三网融合主线 传媒步入上行通道——2010 年传媒行业半年报综述 2010-9-03 行业深度研究 报告日期：2010 年 11 月 5 日 文化产业消费升级推动行业增长——2010 年传媒行业三季报综述 增持（维持）传媒行业 行业指数与相关市场指数比较 行业指数近一年走势图 z 传媒行业上市公司收入保持稳定增长。传媒行业24家上市公司 2010年前三季度实现营业收入264.05亿元，同比增长24.70%； 归属母公司所有者净利润25.99亿元，同比下降0.06%。行业综 合毛利率27.91%，同比下降3.27个百分点。 z 有线网络行业短期业绩难有改善，关注区域整合。2010年前三 季度，6家有线网络上市公司实现营业收入105.87亿元，同比 增长30.74%；归属母公司净利润10.57亿元，同比下降20.64%。 一方面，巨额资本支出及折旧摊销费用使运营成本增加；另一 方面，基本收视费提升难度较大。短期来看，有线网络运营商 业绩难有改善。区域整合是这一时期行业的关注重点。 z 出版企业积极实现跨区域、跨行业发展战略。2010年前三季度， 出版发行子行业3家上市公司实现营业收入44.28亿元，同比增 长8.43%；归属母公司所有者净利润4.84亿元，同比增长8.93%。 总体来看，出版发行子行业增长平缓。 z 平面媒体面临转型挑战。平面媒体子行业5家上市公司2010年 前三季度实现营业收入51.72亿元，同比增长19.03%；归属母 公司净利润5.73亿元，同比增长21.66%。2010年初以来，受益 于宏观经济，企业广告投放有所增长，报刊广告业务收入回暖， 但仍面临着成本上升、广告收入放缓和新媒体挑战三重压力。 z 广告营销行业快速增长，迎来整合良机。2010年前三季度，4 家广告营销上市公司实现营业收入40.61亿元，同比增长 42.56%；归属母公司净利润2.31亿元，同比增长28.05%。本土 广告营销行业龙头企业通过上市，资金实力和品牌影响力大幅 提升，有望通过收购兼并，整合行业资源。 z 影视娱乐行业迎来高增长期。影视娱乐子行业4家上市公司 2010年前三季度实现营业收入20.98亿元，同比增长20.84%； 归属母公司净利润2.40亿元，同比增长39.24%。整体来说，影 视娱乐公司在上市后，营运资金得到了补充，营业规模有所扩 大。随着募投项目的达产，上市公司业绩将迎来高速增长。 z 投资策略：我们建议关注三条投资主线：一是广告行业有望引 领兼并整合的蓝色光标（300058）、省广股份（002400）、华谊 嘉信（300071）；二是具有区域整合机会，能迅速扩大用户规 模的天威视讯（002238）以及获得政府补贴力度较大的歌华有 线（600037）；三是向新媒体和数字出版领域发展的出版传媒 （601999）、新华传媒（600825）和博瑞传播（6008#004699880）。 z 天相家电传媒组 TEL：010 yusj@txsec4 服务热线 010 服务邮箱 service@txsec 2 公司研究/调研报告 诚信源于独立，专业创造价值 行 业 深 度 研 究 .txsec 正文目录 1.? 上市公司收入保持平稳增长 .................................................... 3? 2.? 上市公司运营状况分析 ....................................................... 4? 2.1 有线网络：短期业绩难有改善 重点关注区域整合 ................................................................................... 4? 2.2 出版发行行业积极实现跨区域、跨行业发展 .....................................................