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大通证券·研发中心 焦点关注、热门评级 研究员：付佐民 （市场有风险·投资须谨慎）           2009 年 10 月 22 日星期四 一、焦点关注 国务院会议透露下一阶段我国宏观调控取向的重要变化 昨日，国务院常务会议对当前经济形势作了全面总结，并明确部署了 今年后几个月即四季度的宏观调控重点。 管理好通胀预期，今年以来首次出现在我国决策层的正式表述当中， 透露出下一阶段我国宏观调控取向的重要变化。 昨日召开的国务院常务会议指出，今年前三季度，我国经济社会发展 情况好于年初的预期。今年后几个月，要把正确处理好保持经济平稳较快 发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。 专家认为，这一提法显示我国目前保增长基础比较稳定，但结构性 问题进一步凸显，通胀预期加剧；有鉴于此，下阶段政策重心将较前期有 所调整，但调整幅度不大。 前三季经济好于年初预期 会议在总结今年前三季度我国经济形势时指出，我国经济社会发展情 况好于年初的预期，回升向好的趋势得到巩固。 但会议也强调，我国经济社会发展仍然面临不少困难和问题。从外部 环境看，全球经济复苏将是一个缓慢曲折的过程。从国内经济看，经济回 升的基础还不稳定、不巩固、不平衡，一些深层次矛盾特别是结构性矛盾 仍然突出。 请务必阅读免责条款  ‐ 1 ‐  研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 焦点关注、热门评级 会议称：外需萎缩的局面及影响还在持续；经济增长的内生动力不足， 民间投资意愿不强；产能过剩的问题更加凸显，产业结构调整压力和难度 加大；推进节能减排任务仍然艰巨；农业稳定发展和农民持续增收难度较 大；财政收支矛盾突出，信贷结构不合理，流动性管理难度增加。 首次提及管理通胀预期 会议强调，当前我国经济社会发展仍处在企稳回升的关键时期。今年 后几个月，要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理 好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。 这也是国务院常务会议今年来第一次将管理通胀预期，与保增长、调 结构相提并论，并强调要处理好三者关系。在 9 月举办的第三届夏季达沃 斯年会上，国务院总理温家宝提到，要警惕和防范包括通胀在内的各种潜 在风险。 将处理好这三者关系作为宏观调控重点的提法，显示政策重心将有所 调整，但调整幅度不大。中国人民大学经济学院副院长刘元春对《每日经 济新闻》记者说，这是常务会议对今后几个月的经济工作的基本部署核心 内容中，透露出的政策取向。 他表示，在保增长、调结构、促民生的基本定调中，政策强调不牺 牲保增长的首要性；而目前保增长的基础比较稳定，但结构性问题进一步 凸显，通胀预期加剧，因而政策目标将有微调，但调整幅度不会太大。 刘元春进一步分析指出，由于经济复苏形势不错，政府对危机治理过 程中的决策有所权衡，但是财政和金融政策仍将保证较宽松的流动性，尽 管通胀预期加剧，但货币政策不会有根本性变化。 请务必阅读免责条款  ‐ 2 ‐  研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 焦点关注、热门评级 昨日会议也重申，将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策， 保持宏观经济政策的连续性、稳定性，把握好政策的力度和节奏，增强政 策的灵活性和可持续性，全面落实和不断充实完善一揽子计划和政策措施。 在强调进一步做好财政金融工作时，会议还提出要保持流动性合理充 裕；引导金融机构优化信贷结构，增强贷款增长的可持续性；促进资本市 场平稳健康发展。 此外，会议还指出要抓紧研究提出促进战略性新兴产业发展的总体思 路和近期工作安排，并透露将设立创业投资基金支持新兴产业发展。 前三季度经济数据今日公布 专家预计GDP可能增 9% 今年以来，“保八”一直是中国经济界人士热议的焦点。2009 年已经过 去了三个季度，中国经济能否成功