中央银行宏观调控问题探讨.docVIP

我国中央银行宏观调控问题探讨 Practice0fCentralBank 温昌华 (中国人民银行恩施州中心支行,湖北恩施445000) 摘要:本文剖析了我国中央银行宏观调控存在的四个问题,即相对独立性问题,调控方式与手段问题,传导 渠道以及央行监管边缘化问题,同时提出了加强和改善中央银行宏观调控”五性”的建议. 关键词:中央银行;宏观调控;探讨 中图分类号:F832.31文献标氓码:B文章鳊号:1009—3540(2005)10—0038—0002 一 ,我国中央银行宏观调控的特点以及当前存 在的问题 改革开放以来,我国中央银行运用货币政策调 控经济,呈现以下特点:一是运用各种货币政策工 具,提高了宏观调控的综合性;二是在减少直接宏观 调控的同时,重点加强了间接调控;三是根据形势的 需要,及时调整货币政策.自1996年以来,中央银行 连续8次下调利率,并于1999年9月开征利息税, 同时适度增加货币投放和信贷投放,在有效防范金 融风险的同时,积极支持国民经济增长和社会发展, 支持改革开放和结构调整,取得了良好成效. 在看到中央银行宏观调控成效的同时,我国的 宏观调控也存在一些值得研究的问题. (一)中央银行独立性有待加强.中央银行作为 宏观调控部门,应独立制定和执行货币政策,依据经 济,金融运行状况不断调整货币政策,力求社会总供 给和总需求平衡.但从我国情况看,这种独立性有待 加强.其一,从法律上看只是相对独立.《中国人民银 行法》第七条规定:中国人民银行在国务院领导下依 法独立执行货币政策,履行职责,开展业务,不受地 方政府,各级政府部门,社会团体和个人的干涉.但 央行对政府的独立性是相对的,中央银行不可能完 全独立于政府,不受政府的任何约束,央行要在国家 总体经济社会发展目标和政策指导之下履行自己的 职责.其二,从执行情况来看,独立性大打折扣.在执 行货币政策,处理与地方政府关系时,既要贯彻执行 货币政策,又要协调好与地方经济发展的关系.如果 中央银行独立性得不到加强,宏观调控就会受到影 响,信贷”总闸门”就难把住.其三,从货币政策调控 目标上看,独立性经常受到经济增长的干扰.在稳定 币值和经济增长的把握上,往往是让位于经济增长. 而稳定币值放在次要位置,只是在迫不得已的情况 下,稳定币值才能居于首位. (二)中央银行宏观调控手段和方式上存在局限 性.一是宏观调控手段作用受限.表现在:由于金融 创新的发展,在一定程度上解决了商业银行流动性 不足的问题,但同时也削弱了存款准备金调节货币 供应量的功能;再贷款虽然仍是主要的货币政策工 具,但由于对政策性银行再贷款比重偏高,削弱了再 贷款吞吐货币供应量的功能;公开市场业务参与主 体单一,吞吐量小,市场不活跃,部分参与者把其作 为”存款市场”;另外,利率改革道路漫长,社会微观 主体对利率反应迟钝等.这些因素都阻碍了中央银 行货币政策发挥其最大功效.二是货币政策操作范 围狭窄.目前央行货币政策的操作范围仅局限于商 业银行体系,比如调整法定存款准备金,实行再贷款 利率浮动管理等,而各项货币政策对证券,保险行业 等的影响甚微,就目前来看我国中央银行仅仅是部 分金融机构的央行,还未真正完全履行其职能,成为 整个金融体系,金融市场的央行.三是基层央行货币 政策工具弱化,限制了基层央行的调控能力.人民银 行分支行货币政策工具的运用十分有限.主要是再 贷款,再贴现和利率管理,货币政策工具种类和运用 权限在基层央行的大幅削减,导致货币政策3-具的 武汉金融2005年第10期总第70期 嚣翟翳蓬豳 PracticeofCentraIBank 区域调节功能越来越弱. (三)传导渠道不畅通.一是货币政策传导渠道 单一.目前,货币政策传导渠道以信贷政策传导渠道 为主,一旦信贷政策传导失灵,整个货币政策效果将 大打折扣.即便是作为主要传导渠道的信贷政策,也 存在传导不畅的状况.二是货币政策和商业银行经 营决策的不一致,使货币政策传导受阻.随着股份制 银行的增多和国有商业银行法人治理结构的逐步建 立,长期效益和短期效益的冲突,成为各商业银行不 能及时,有效传导货币政策的主要和根本障碍.央行 制定货币政策往往具有全局性,长期性,其实施也许 会损害各商业银行短期利益,而各商业银行作为独 立的法人为维护自身利益,完全有可能牺牲全局利 益.这样,货币政策在商业银行传导中淤积或受阻, 比如,对房地产业的信贷支持,央行要求商业银行重 点支持中,低档商品房建设,商业银行认为中,高档 商品房销售好,对中,高档商品房建设投入的信贷资 金明显增多. (四)央行监管边缘化,货币政策调控难度加大. 过去中央银行的货币政策职能的履行很大部分依靠 金融监管,银监分设后,虽然保留了央行九项监督检 查权,但实际上很难对金融机构产生大的影响.