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《中国企业家价值报告》 研究报告 中国企业家价值报告 （简化版） 第一部分 中国上市公司高管身价排行榜 第二部分 中国企业股权激励状况综述 第三部分 专题研究 第四部分 案例分析 主要内容 第一部分：中国上市公司高管身价排行榜 前言 数据与方法 成果与分析 结论与建议 数据来源 参考指标 分析方法 筛选标准 基础指标 筛选结果 排序分析 平均分析 相关性分 析 样本情况 总体分析 一、数据与方法 数据来源 筛选标准 基础指标 参考指标 分析方法 筛选结果 数据来源 截止2003年4月30日以前公开披露的上市公司 年报，共1236家（较上年增加63家）。 筛选标准 剔除2003年1月1日以后上市的新股（无2002年12月31日之 股票交易价格）； 剔除单独发行B股的上市公司； 在持股市值统计分析时剔除2003年4月30日止暂停 上市和终止上市的公司。 基础指标 （1）?? 董事长年末持股市值（股份数量） （2）?? 总经理年末持股市值数量（股份数量） （3）?? 董事会秘书年末持股市值（股份数量） （4）?? 公司董事、监事、高级管理人员年薪的最大值 （对公司不对人） （5） 公司独立董事年薪（或津贴）的最大值 基础指标—— 最高年薪处理方法 （1） 即对于披露区间数据的，我们一律处理为区间的中间值； （2） 对于只披露下限的，我们一律取该下限值； （3） 对于只披露上限的，我们一律取该上限值； （4）对于披露前三名年薪总额的，我们以一律取算术平均数； （5） 对于皆有（1）和（4）的情况，取两者的最大值。 我们认为这样处理虽然不能绝对准确，但系统误差最小。 鉴于各公司年薪数据披露的格式不同，为保证研究 口径的统一性，故本项研究在选取年薪最大值时进行了 适当的技术处理： 基础指标—— 持股市值处理方法 持股市值是指2002年12月31日持股数与价格 的乘积。在对董事长、总经理持股市值排序中， 为不致重复，由一人兼任的，只对其以董事长排 序而不参加总经理排序。 参考指标 区域 行业 资产规模 业绩 --总资产 --总股本 --流通股本 按中华人民 共和国行政 区域（省、 直辖市和民 族自治区） 划分，共计 31个； 根据中国证 监会颁布的 《上市公司 行业分类指 引》分为13 大类行业 --主营业务 收入 --净资产收 益率 --每股收益 --税后利润 分析方法 （1）各项基础指标的排序； （2）分地区、分行业基础指标的平均值分析； （3）相关性分析中，公司业绩指标选取净资产收 益率、每股收益、税后利润、主营业务收入 四个指标作为研究标准；公司规模选取总资 产、总股本市值、流通股本市值三个指标作 为研究标准。 本报告的研究方法是定性与定量相结合，以定量为主，从而对以上市公司董事长、总经理、董事会秘书和独立董事为代表的企业决策层的报酬状况进行客观的剖析。 筛选结果 （1）2003年新上市公司：15家； 年薪分析有效样本：1221家（较上年增加105家） （2）纯B股上市公司：24家； 持股分析有效样本：1197家（较上年增加81家） 本项研究之有效样本情况表 二、成果与分析 样本情况总体分析 排序分析 平均分析 相关性分析 样本情况总体分析 从今年上市公司的总体样本来看，高层管理人员持股的上市公司所占的比例，不断下降。我们认为这主要是因为中国证监会暂停内部职工股，新上市公司一般无法获得股份来源，尽管2002年有多家自然人作为发起人的公司发行上市，但这类公司毕竟不到新发行上市公司的一成。另外，我国上市公司的各种经营者与员工持股计划尚处于探索阶段，到2002年12月31日，大概只有45家公司实施了经营者股权激励计划，未能大规模地在上市公司中推广。 高管人员的持股情况是判断公司治理结构优劣的一个重要标准。如果一个上市公司的高管不愿持有本公司股票（如不参加公司的配股等），不能与中小投资者“同甘共苦”，投资者有理由对此类公司的发展前景表示怀疑。 独立董事样本情况 由于中国证监会对上市公司聘请独立董事的要求，今年上市公司中独立董事明显增加，1221家样本公司只有18家公司尚未聘请独立董事，不过，只有238家公司其独立董事比例达到董事会的1