新三板中报总结宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来.pdfVIP

新三板 市场研究报告 2017 年9 月19 日 新三板中报总结：宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒来 核心观点：  新三板市场规模在2016 年迅速扩大，但进入 2017 年后， 扩张速度却大幅度降低，截至2017 年8 月31 日，挂牌公 司总数11551 家，相比年初仅增加了1388 家，增长率13.6%。 和许多初创型公司类似，新三板市场也已经过了业务爆发 式增长期，转而进入较为稳定发展的阶段。 研究员  与A 股公司对比，由于新三板挂牌公司大多数为初创型、成 研究员：王晨 长型企业，因而不论是从资产规模角度还是从市值角度，都 电话 同A 股存在显著差距；但新三板上信息技术等高新技术产 邮箱：wangchen@ 业占据了较高比例，在盈利方面也呈现出了良好的成长性。  与去年同期相比，在去年新三板出现利润负增长、企业发展 遇到瓶颈的情况下，今年呈现出复苏态势，营收和利润水平 均有较大幅度上升。  新三板内部对比：创新层企业不仅在体量上大幅度领先于 基础层企业，在成长性、盈利能力等方面也具备优势，“优 等生”确实成绩较好；做市转让企业与协议转让相比，二者 的区别并不大；行业来看，工业和信息技术行业企业最多； 电信服务企业营收扩张最快；能源类企业利润增长最快；公 共事业型企业体量最大、经营现金流状况最好；医疗保健类 企业盈利能力最为突出。  中报业绩较为靓丽的企业，在股价端的表现的确明显优于 新三板做市企业平均；但从绝对收益来看，受累于新三板做 市转让整体流动性较差、市场较为低迷，因此绝对收益并不 显著，部分业绩优秀的企业反而出现了较大的跌幅。  优质标的推荐：贝特瑞（831185.OC）锂电池负极材料龙头；天 地壹号 （832898.OC）果醋行业领导者；源和药业（833379.OC） 新三板中药饮片第一股。  风险因素：经济下行风险；政策推出不及预期风险。 天星资本研究所 目录 导语 3 1.横向看：新三板与A 股对比 3 2.纵向看：新三板相较去年对比 5 3.向内看：新三板内部对比 8 3.1 创新层VS 基础层8 3.2 做市转让VS 协议转让9 3.3 新三板各行业对比11 4.向前看：中报业绩靓丽，是否能赚钱？ 15 5.新三板优质标的推荐 16 结语 19 风险因素 19 研究员声明 20 投资评级说明 20 免责声明 20 图表目录 图表 1：各板块平均总资产对比（亿元）3 图表2：各板块平均净资产对比（亿元）3 图表3：各板块平均市值对比（亿元）4 图表4：各板块市盈率对比（TTM，整体法）4 图表5：各板块平均营业收入对比（亿元