但不得以任何方式抽回对于提供债务融资的债权人来说.ppt

上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易： （1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件； （2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正； （3）公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利； （4）公司解散或者被宣告破产； （5）证券交易所上市规则规定的其他情形 优先股票融资 优先股是一种介于股本资金和负债之间的融资方式，优先股股东不参与公司经营管理，没有公司控制权，要支付固定的股息。优先股先于普通股股东受偿，但后于其他债权人。所以，优先股可以视为是一种准股本资金。 由于优先股股东没有表决权，发行优先股可以避免股权分散，保证原股东的控制权，同时有利于巩固股权资本的基础，增强举债能力。 （一）优先股融资的特点 优先股的优先特征是相对于普通股而言的，它较普通股具有某些优先的权利，主要包括先于普通股分配股利和清算时剩余财产的优先分配权。具体的优先条件须有公司章程予以明确规定。但正因为如此，它在其他方面的权利上又到了很多限制。 优先股的特点可具体总结如下： 1.优先分配固定股利。 相对与普通股股东，优先股股东一般可优先分配到固定的股利，受公司经营状况和盈利水平的影响不大。 2．优先分配公司剩余财产。 当公司由于解散、破产等情况进行清算时，优先股股东先于普通股股东分配公司的剩余财产。 3.通常无表决权 在股东大会上，优先股股东一般无表决权。他们通常无权过问公司的经营管理。而仅在涉及优先股股东权益的问题上享有表决权。 4.可由公司赎回 按照公司章程的有关规定，公司根据需要，可以以一定方式将所发行的优先股收回，以调整公司的资本结构。 优先股与普通股所筹资金均属于股权资本，但其股息股利，又不参与公司的经营管理，故具有债券的某些特征。因此优先股往往被视为一种混合性证券。 （二）优先股的种类 1．累积优先股和非累积优先股 2.可转换优先股与不可转换优先股 3.参加优先股与非参加优先股 4.有投票权优先股与无投票权优先股 三）优先股融资的优缺点 1、优先股票融资的优点： （1）财务负担较发行债券要轻。 （2）财务上较为灵活。 （3）保持普通股股东对公司的控制权。 （4）有利于增强公司信誉。 2、优先股票融资的缺点： （1）融资成本高。优先股必须以高于债券利率的股利支付率出售，其成本虽然低于普通股，但一般高于债券，加之优先股支付的股利要从税后利润中支付，使得优点股融资成本较高。 （2）融资限制较多。发行优点股，通常有许多限制条款。 （3）财务负担重。优先股需要支付固定股利，但又不能在税前扣除，当公司盈利下降时，优先股的股利可能成为公司一项较重的财务负担，有时不得不延期支付，会影响公司形象。 如果依靠负债融资会过多增加企业风险，而又不愿发行普通股票削弱企业的控制权和丧失风险收益，那么最佳的融资方案就只能是发行优先股股票。 准股本资金可以作为一种与股本资金平行的形式进入项目的资本结构，也可作为一种准备金形式，用来支付项目建设成本超支、生产费用超支以及其他贷款银行要求投资者承担资金责任。根据资金的从属性质，准股本资金又可以分为一般从属性债务和特殊从属性债务两大类。前者是指该种资金在项目资金偿还优先序列中低于任何其他债务资金形式；而后者将在其从属性定义中明确规定出该种资金相对哪些形式的债务具有从属性，而相对于其他债务则具有平等性。 1．准股本资金的形式 项目融资中，最常见的准股本资金形式有无担保贷款、可转换公司债券、附认股权证的债券和零息债券四种。 （1）无担保贷款。指没有任何项目资产作为抵押和担保的贷款，它是银行信用贷款的一种常见类型。在形式上与商业银行贷款相似，其贷款协议包括贷款金额、期限、利率、利息支付方式、本金偿还等主要条款，但贷款没有任何项目资产作为抵押和担保，其本息的支付也通常带有一定的附加限制条件。 负抵押条款（Negative Pledge Clause）：契约中的负面条款，声明若资产抵押会减少贷款方抵押价值，则借贷方不可进行这项抵押。在这里具体是指，若项目公司抵押其流动性较强的和高价值的资产会降低贷款人的贷款回收安全时，项目公司将不得抵押其资产。 加速还款条款：规定在经营期间按一定比例偿还贷款的本息，并且在分期付款过程中，如有一期不能按期偿付，则全部债务视为到期，贷款人有权要求提高还款比例，甚至可以要求以项目全部的净现金流量用于还款，以保证无担保贷款的按期或加速偿还。 限制新债务条款：为了保证无贷款担保人的资金安全，在签订无担保贷款协议时一般都包含了限制项目公司筹措新的债务的条款。 （2）可转换债券。可转换债券在其有效期内往往只需支付利息，在债券到期日或某一段特定时间内，债券持有人有权选择将