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* * 证券投资理论与实务 (8) 第八节 上市公司财务分析 一、财务报告 财务会计报告是上市公司董事会向社会公众（投资者）公开披露或列报的全面反映报告期财务事项的规范化文件。除了在证券募集说明书中披露的财务会计报告之外，上市公司应当按年度定期披露年度财务会计报告、上半年中期财务会计报告和季度财务会计报告。 财务报表是公司根据财务标准或公认会计准则编制的、向股东、高层管理者、政府部门或债权人提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财务信息的正式文件，主要包括：资产负债表、损益表和现金流量表。 “财务报表附注”提供了编制“三表”的具体说明和计算依据，包括“公司简介”、“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明”、“会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、“或有事项”、“承诺事项”、“资产抵押说明”、“资产负债表日后事项”、“债务重组事项”和“其他事项”等，其为财务报表分析提供了丰富的附加信息，使财务报表分析更加深入、客观和全面。 独立审计报告是由会计师事务所提供的审计报告，审计报告按照审计的内容可以分为“专项审计报告”和“年度审计报告”。按照审计的结果，意见可以分为： — 标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则； — 无保留+说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则； — 有保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准则； — 否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则； — 拒绝发表意见：由于公司的会计政策和处理与审计结果无法一致，审计人员拒绝对公司的财务报表发表任何意见。 二、财务报表的作用 （一）评价企业的经营业绩 企业的盈利能力如何？ 影响企业盈利能力的主要因素是哪些？ 企业的自我可持续增长能力如何？ 影响企业可持续增长能力的主要因素是什么？ （二）诊断企业的财务健康状况 企业的负债状况如何？ 企业否具有财务风险？ 企业是否具有偿债能力？ 企业的经营风险如何？ 企业是否面临财务困境或破产风险？ （三）计划未来的经营策略和财务政策 评价和决定企业未来的投资项目； 调整和制定企业未来的资本结构政策； 调整和制定企业未来的融资和筹资政策； 调整和制定企业未来的利润分配政策。 （四）评价企业的投资价值 投资者根据企业披露和公布的财务报表， 确定企业股票和债券是否具有投资价值？ 银行根据企业披露和公布的财务报表， 决定是否批准企业的贷款申请？ 三、主要财务报表分析 （一）资产负债表 资产负债表是总括反映公司在一定时点全部资产、负债和所有者权益信息的会计报表。它表明公司在某一特定日期所拥有的经济资源、所承担的经济义务和公司所有者对净资产的要求权。 资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。它是一张平衡表，分为“资产”和“负债＋所有者权益”两部分。 资产负债表的“资产”部分，反映企业的各类财产、物资、债权和权利，一般按变现先后顺序表示。 负债部分包括负债和股东权益两项。其中，负债表示公司所应支付的所有债务；股东权益表示公司的净值，即在偿清各种债务之后，公司股东所拥有的资产价值。 三者的关系用公式表示是：资产＝负债＋股东权益 (二)损益表　公司损益表是一定时期内(通常是1年或1季内)经营成果的反映，是关于收益和损耗情况的财务报表。损益表是一个动态报告，它展示本公司的损益账目，反映公司在一定时间的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及经营趋势。损益表主要列示收入和与收入相配比的成本和费用，反映公司经营取得的利润。 (三)现金流量表　现金流量表主要分经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量三部分，反映的是资产负债表上现金项目从期初到期末的具体变化过程。编制目的是为会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。 ×××3年 ×××3年 （二）长期负债 总流动资产 ×××2年 ×××2年 股东权益合计 3、保留盈余 2、资本公积金 1、股本金 （三）股东权益 总长期负债 1、长期借款 总流动负债 3、…… 2、应付帐款 1、短期借款 （一）流