沪伦铜跨套利分析-中国金属网.pdfVIP

期货期货研究研究 策略报告策略报告 期货期货研究研究 策略报告策略报告 侯书锋 86-755 housf@ 卓桂秋 86-755 zhuogq@ 沪伦铜沪伦铜跨市跨市套利分析套利分析 沪伦铜沪伦铜跨跨市市套利分析套利分析 张琦 0755 zhangqii@ 2011 年年12 月月29 日日 年年 月月 日日 基本金属策略报告基本金属策略报告 基本金属策略报告基本金属策略报告 相关报告相关报告 2012 上半年铜价疲软为中国买家逢低买入提供良机。我们预计 2012 上半年中国 相关报告相关报告 买家点价进口精铜的情况会明显增加，市场将出现跨市正套机会，即买伦铜抛沪铜。 沪伦沪伦铜铜跨跨市市套利具有可行性套利具有可行性。伦铜以及现货之间都有很高的相关性。 ，伦铜价格 沪沪伦伦铜铜跨跨市市套利具有可行性套利具有可行性。。 是沪铜期货和长江现货价格变化的原因，这表明国际铜价走势主导了国内铜价 的变化，这符合国内对进口铜依存度高的特点。 伦沪铜伦沪铜比值与进口成本计算比值与进口成本计算。。2008 年 7 月至今沪铜与伦铜比值基本保持在 7-9 伦沪铜伦沪铜比值与进口成本计算比值与进口成本计算。。 之间，其中比值核心比值区间为7.2-8.3，比例高达96%，比值中值为7.8。2 2010 年 6 月 19 日人民币启动 “二次汇改”以来，人民币加速升值，沪铜与伦 铜比值震荡下行，2011 年第 4 季度比值基本处于 7-7.6 的低比值区间运行。 目前进口铜是出于亏损状态，当前进口铜亏损主要是受到中国经济调控，资金 紧张以及房市下滑有关。只有当比值大道 7.7，进口铜才能实现盈亏平衡。 沪伦铜跨市套利影响因素沪伦铜跨市套利影响因素。国内外生产。 / 消费季节性差异、国内经济政策变化、 沪伦铜跨市套利影响因素沪伦铜跨市套利影响因素。。 废铜对精铜的替代效应和需求溢出效应和人民币汇率变化四个方面都对沪伦 铜跨市套利产生影响。 沪伦铜跨市套利交易的风险沪伦铜跨市套利交易的风险。沪伦铜跨市套利。 存在比值变化风险、价格期现结 沪伦铜跨市套利交易的风险沪伦铜跨市套利交易的风险。。 构风险、资金风险和操作风险。 敬请阅读末页的免责条款