注重价值创造,不断促进经济增加值(EVA)改善和提高.docVIP

注重价值创造，不断促进经济增加值（EVA）改善和提高 目前价值创造、经济增加值考核日益得到大型企业集团的青睐，都在致力于构建以价值创造为导向的管控模式，从而提高公司的价值创造能力并使EVA得到持续改善。 经济增加值（EVA）是价值创造能力的具体体现，正确理解经济增加值（EVA）是贯彻执行以价值创造为导向的全面预算管控模式的前提和基础。下面我就和大家共同来学习一下什么是EVA，EVA如何计算，EVA的驱动因素有哪些，如何改善和提高EVA。 一个企业的生产经营成果，不能简单地看利润，还要看资本成本的大小。有利润的企业不一定能够创造价值，而能够创造价值的企业一定能够获得利润。价值创造能力是国资委对央企考核的重点内容，也是集团公司、材料院，乃至我们公司实现可持续发展的必然要求。价值创造能力的具体体现就是经济增加值（EVA）的持续改善。 一、EVA的基本理念 EVA是经济增加值的简称，是国资委积极推广和倡导的综合管理体系，2010年起EVA已成为国资委考核企业负责人经营业绩的主要指标之一。 EVA的基本理念就是资本成本观。即：资本是有成本的，也就是说企业价值不仅体现在盈利能力上，更重要的是体现在对所占用资本的使用效率上。股权成本是一种“机会成本”，只有当投资者获得的投资回报高于其所放弃其它投资机会造成的损失时，该项投资才真正创造了价值，才是值得的，也就是说扣除资本成本后的投资回报要实现盈余。有效使用资本，持续获取回报，这既是经营者的责任和义务，也是股东和债权人的权利。因此，从经营者角度来说，就要不断提高 1 存量资产的使用效率，通过资产的流动、重组降低无效和低效资产占用，以获得更高的价值。 EVA不是简单的评价标准和考核指标，而是一套价值管理方法和工具。价值管理的终极目标是全面提升企业价值创造能力，实现股东及利益相关者价值最大化。要真正提升企业价值创造能力，必须形成以价值创造为核心的企业文化，将企业战略、投资规划、经营预算、资源配臵、风险管理、绩效考评等与企业价值创造过程紧密衔接，形成闭环，使企业生产经营过程中的每一项决策、每一个环节，甚至每一个员工的具体工作，都围绕价值创造目标来完成，从而减少工作的盲目性，增强工作的目的性。 需要明确的是，EVA不同于财务增加值和工业增加值。财务增加值是考虑投资收益的营业收入扣除营业成本、销售费用、管理费用中外购成本和财务费用后所创造的价值。侧重经营成果对固定资产折旧及人工成本的补偿。工业增加值是企业生产活动所创造的新增价值，是工业总产出和中间投入之差，等于劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四个部分之和。所有单位增加值之和即是国内生产总值（GDP）。 二、EVA计算方法 EVA是企业税后净利润与资本成本的差额。即： EVA =税后净利润-资本占用×加权平均资本成本率 税后净利润是经过调整之后的息前税后利润。资本占用是投资者投入到企业的全部资金，包括股权资本（所有者权益）和债权资本（有息负债）。加权平均资本成本率是股权资本和债权资本的平均成本率，反映股东和债权人对投入资本的最低回报要求。由于EVA考虑了股东的机会成本，本质上是经济利润，而非传统意义上的会计利润，可以 2 说，EVA能够衡量经营者创造的股东价值。 国资委在《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中，对EVA的计算和调整事项已经给出了明确的规定。具体为： 税后净利润=净利润+（利息支出+研究开发费用-非经常性收益×50%）×（1-25%）； 资本占用=平均所有者权益+平均负债总额-平均无息流动负债-平均在建工程； 工业企业的加权平均资本成本率固定为5.5%。 经济增加值（EVA）计算表 3 三、EVA驱动因素 按照EVA的计算方法，企业要改善和提高EVA，一是提高生产经营效益，增加税后净利润；二是提高资产使用效率，减少资本占用；三是优化资本结构，降低资本成本率。由于国资委确定了统一的资本成本率，EVA的驱动因素主要是税后净利润和资本占用。 1．增加税后净利润 从EVA计算公式可以看出，税后净利润的构成主要包括净利润、利息支出、研究开发费用和非经常性收益。其中：净利润、利息支出和研究开发费用是税后净利润的增加因素，非经常性收益是税后净利润的降低因素。由于增加利息支出的同时也减少了当期净利润，并有可能增加债务资本占用和风险；非经常性收益并不是常态事项，因此，增加税后净利润的主要手段就是增加净利润总额和加大研发投入。 净利润总额——提高净利润总额的因素既包括扩大收入规模、降低生产经营成本等直接因素，也包括加大生产投入、改善工艺等间接因素，以及开拓市场、强化管理、提高产品质量等方面的有效措施。 研究开发投入——研发投入的增长虽然会直接提高EVA，但必然会带来当期净利润的减少，从而对EVA的改善形成制约。因此需要通 4 过提高研发费使