十二五水泥行业投资分析 Investment Analysis of Cement Industry in the Twelfth Five-Year Plan Period.pdfVIP

渺SCAN行业扫描 “十二五水泥行业投资分析 中央财经大学卡学士后 洪 亮 (二)城镇化发展与基础设施投资是行业发展的重要 一、投资拉动水泥行业需求增加 动力 201 1年是我国“十二五”规划实施的开局年，为加快 1．城镇化发展是行业重要驱动力量，决定水泥市场 转变经济发展方式，构建扩大内需长效机制，促进经济增 的区域差异 长向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。在资源环境的 2009年底我国的城镇化率达到46．6％，全国城镇 约束日趋强化、城镇化步伐不断加快的市场条件下，挖掘 人口突破6亿。我们预测，到2010年，我国城镇化率将 区域市场的投资机会、选择业绩高增长的股票，是2011接近48％，到2015年城镇化率将达到55％。 年把握水泥行业投资的主要线索。考虑到2010年水泥 2009年我国人均水泥消费量和累计消费量分别为 产量基数依然较大，因此，2011年水泥累计增速将趋缓。 1 022公斤和12．91吨，与台湾人均消费量高峰值相差 随着城镇化西进、区域振兴战略的实施、保障性住房建设 328公斤；累计消费量相差12．89吨左右，国内水泥业还 的加快、建材下乡政策推广落实等积极因素的影响，预计 将维持5年的快速增长黄金期。 2011年全年产量约19．8亿吨，比2010年约增加1．8亿 2．基建投资依然平稳增长，带动行业需求提高 吨，增速约为10％。水泥行业未来五年有望继续保持 我国基建投资欠账多、基数大。未来五年，基建投资 7％一1 O％的适度增长。 依然平稳增长。我国重大基础设施总体上呈现“西部多、 (一)固定资产投资决定水泥行业总需求 东部少”的局面，而且受地理条件等因素影响，西部地区 固定资产投资增长决定了未来五年水泥需求总量的 项目建设的体量大，所耗水泥也更多。 增长。固定资产投资主要由建筑业实现，而建筑行业的水 进入到2010年，实际投资额明显高于预期。2010 泥消耗量占水泥总产量的60％以上，其对水泥行业需求 年1～9月，交通部门实现固定资产投资8710．21亿元， 的影响最大。随着国家由实施“保增长、增投资”政策向实 同比增长15．29％，显示出资本金比例下调带来的地方 施区域振兴战略规划的转移，形成国家投资基建模式以中 投资热情高涨。2010年1—9月，铁路部门完成固定资产 央政府为投资主体，向中央与地方政府双投资主体的演 投资4912．5亿元，同比增长26．6％。 变。区域振兴呈现新的投资热点，并带动全国固定资产投 我们认为，未来五年铁路、交通投资仍将延续2010 资持续增长。铁路、公路、轨道交通等投资均创历史之最， 年以来的增长势头。基于谨慎性原则，我们预计，未来五 预计“十二五”期间，全国城镇固定资产投资年增长25％左 年铁路建设投资年均在8500亿元；交通固定资产投资 右，全社会固定资产投资也将达到25％左右的增长。 年均规模将达到10800亿元。 圈11水泥产量与釜：社会投资同步增长 资料来源：中国z眼河证券研究部 “中蛋水泥2011．1 万方数据 受“十二五”政策的鼓舞，交通、铁路等部门都加大了 跌了50％以上，特别是房地产板块喋喋不休，直到进入7 投资力度，巨大的下游需求为水泥企业提升盈利空间打 月份市场才企稳反弹。当时包括水泥板块在内的相关板 下了良好的基础。 块也出现了大幅调整。水泥板块的下跌，既有市场因素的 3．区域振兴