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论信任在小企业融资中的作用 黄孝武( 摘 要：小企业所在的社会资本中的信任直接决定了小企业融资的规模与特点，是其接近正式金融制度前的一种替代性融资形式。小企业企业家资本、其所处行业、其所在网络规模与品质、其向社会信任转化的潜力及网络中的规范极大地影响小企业融资能力。同时，提高企业家与小企业适应程度、增加企业资产的有形度、改善外部参与的风险分担与转移机制、注重私人权益作用及扩大信任范围都有利于小企业接近正式金融制度。 关键词：信任；小企业；融资 一、问题的提出 小企业由于其在增加就业、增加国民收入和提高整个国家科技水平方面独特的优势，受到各国政府的高度重视。但一般认为，其融资能力是制约其发展的最重要因素（Webster等，1994；Pissarides，1999）。 由于小企业自身的原因，其很难接近正式的金融制度，包括取得银行贷款、在公开市场发行股票或债券等。在转型经济中，资本市场不发达、经济不确定、有限资信评估能力、高利率、国有企业固有优势尚未完全丧失等，加大了小企业接近正式金融制度的难度。所以，小企业资金来源只能是依靠企业家个人自有资金，以及其周围关系人（包括个人与企业）的资金。由于企业家个人的自有资金有限，所以，小企业周围关系人与小企业的融资关系对小企业融资来说至关重要。 根据社会资本（Social Capital）的基本思想，小企业与其周围关系人的关系，即构成了小企业的社会资本，它包括规范（Norms）、信任（Trust）与关系网络（Network）等三个基本要素。而融资本身是用一定数量货币与未来还本付息承诺相交易的一种行为。这种交易行为不仅取决于金融合同，还取决于贷款人与借款人的相互信任。事实上，金融合同是一种高度信任（Trust Intensive）的合同。所以，本文拟分析信任在小企业融资过程中的作用。 正如阿罗（1972）所指出的，每笔商业交易都包含有信任的成份。只要交易具有时间跨度，交易双方就不可能监督每一个细节，就必须要有一定的信任。 在很多场合，信任可以看作是一种控制，是为了降低不确定性所做的一种行为。一方面，信任可以是指交易中一方对另一方完成所想要行为的可能性的一种相信或预期，另一方面，信任也可以狭义地定义为对他人意愿和可靠性的一种估计或判断。由于现实交易存在风险，而且这种风险存在于交易主体，而非交易客体或交易的客观环境，所以有人更狭义地定义了信任，即信任是在有风险条件下对他人顾及自己动力的一种正面预期（Boon Holmes, 1991）。 信任的特点可以归纳为：第一，信任是相互的，而不仅是单向的。信任一方对被信任一方有信心（Confident），被信任一方有责任（Obligation）。第二，信任的建立与消失在速度上是不对称的。信任的建立是逐步的。信任方要观察、了解被信任方持续的良好表现才可能形成对被信任方守信的估计、判断和相信，即产生信任。这既需要时间，又需要成本。信任的成本不仅包括交易双方不机会主义行事的机会成本，也包括负责任或履行义务时的成本。但信任可以快速消失，只要一次失信的记录或存在一个潜在的失信因素就可以使信任消失或大打折扣。一旦信任遭到背叛，重新建立则需要相当长的时间和较多的成本。第三，信任必须进行管理。因为信任是有风险的，必须对信任进行管理，避免误信（Mistrust）或信任过度（Over trust）。 可以把信任分为三种基本类型，即计算型信任（calculus-based trust）、了解型信任（knowledge-based trust）和认同型信任（identification trust）。计算型信任指交易者都是理性的，交易者自己，也相信他人会充分考虑被信任和不被信任的收益和成本。这类信任相信他人会按所说的去做，因为他们守信的收益会大于失信的好处。所以，信任是一种市场化的经济计算，其价值取决于源自信任的收益与保持维护信任成本之差，正是这种收益阻止了经济主体的失信行为。这类信任要求具有相关信息，在实际中可能会受到一定限制，因为经济主体刚开始合作时，有些信任的成本和收益的信息是不确定的。了解型信任依赖于交易双方共同的思考方式，这为一方理解另一方的思考方式和预测另一方的行动提供了基础。他方行为的可预测正是这类信任的核心。对于他方行为的预测建立在过去他方行为一致性的了解基础上，这类信任要求他方过去行为的信息，过去信息越多，对他方的了解越多，就越能对他方未来的行为进行预测。认同型信任指交易双方有着共同的价值观，包括道德责任等方面的共同认识。当交易双方彼此喜欢时，一方都愿意把自己置于对方的权力之中。所以这类信任又被称为自愿主义的信任。 三、信任在小企业融资中的作用 传统的金融机构观点 把现有金融机构与组织看作是既定的前提看来，金融体系包括市场、中介、服务公司和其他用实现家庭、企业及政