现金流量信息相关性实证研究——基于新准则下沪深上市公司2007年至2009年数据.pdfVIP

孙世攀 徐 霞 孙文刚：现金流量信息相关性实证研究 现金流量信息相关陛实证研究水 — — 基于新准则下沪深上市公司2007年至 2009年数据 孙世攀 徐 霞 孙文刚 (山东经济学院会计学院 ／信息管理学院 山东 济南 250014) 摘要：本文对新会计准则下现金流量信息的价值相关性进行了实证研究，研究发现：准则执行3-年现金流 量变化量信息得到市场较好的反应，而当期的现金净流量水平信息不具有价值相关性(一年时间窗口)。bk2008 年开始，我国现金流量表提供的3-期经营和投资活动现金净流量水平信息具有价值相关性。总体上看，现金流 量表提供的信息对投资者决策是有用的，具有价值相关性。 关键词：现金流量 新会计准则 相关性 一 、 引言 现金流量是指企业在经营、投资和筹资活动过程中发生的现金及现金等价物流入和流出的数量。从西方财务报告的发展历史看，现金流量 信息的报告源自于对企业财务状况变动隋况及其财务影响进行报告的需求，20世纪8O年代以前，主要提供以营运资金为基础的财务状况变动 表。l987年11月，FAsB发布了第95号财务会计准贝公告(sFAsN 5)现“金流量表”，规定企业必须以现金流量表代替财务状况变动表，正式确定 了现金流量奏 寸夕财务报告体系中的第‘三”的位置。此后，又通过第1O2号公告(sFAsNnl02，1989．02)“现金流量——免编的企业和某些为再 出售而取得的证券在现金流量中的分类”和第104号(sFAsNn1O4，1989．12)现“金流量表——某些现金收入和现金支出的净报告和套期保值交易 现金流量的分类”对第9 了修订。可见，FASB首先确定了现金流量信息的重要地位，随后其他 国家和国际会计淮则委员会也纷纷出台 了相关的现金流量表准则。从我国来看，1998年财政部发布实施了现金流量表准则，20o1年进行了修订，2006~随着新准则体系的发布，在列报 内容、适用范围及个别项目内容调整方面又进一步修订，形成了目前正在实行的新现金流量表准则。由于2o09年的年报已经公布，因此，本文拟 对实施新准则实施以来现金流量信息的决策有尉陆进行实证检验，为我国改进现金流量表准则和强化会计准则 二、文献综述 (一)国外文献 既然现金流量具有会计收益无法具备的“优点”，我们 自然想到，企业报告的现金流量是否和会计盈余一样向投资者传 达了企业的价值信号呢?早期对盈余与现金流量的研究中，很多学者试图检验未预期的盈利和未预期的现金流量中哪—个与非正常报酬率关 系更密切相关?RfdyBall和PhilipBr0wn不仅是会计盈余决策有用性研究的始创者，而— 寸现金流量的决策有用性也进行了研究，发现对于正数 和负数的现金流量的变化，其非正常报酬率的绝对值都略小于盈利变化隋况下的非正常报酬率，显示当期现金流量与非正常报酬率的相关陛 要低—些。BeaverW．H和R．E．Dukes(1972)又一次证实了BallandBrown的结论，他们把折旧、折耗和摊销费以及资产负债表上的递延税款的变化 量重新加回到盈利中，求得经营现金流量的近似值。发现与未预期经营现金流量相比，未预期盈利与非正常报酬率具有较大相关性。也有学者 检验T在会计盈利基础上经营现金流量是否能向市场提供增量信息，PatellJ．M和ILKaplan(1977)将经营总资金(Totalfundsfromoperations)表 示现金流量，研究结果表明现金流量根本不具有任何边际信息，即没有增量解释能力。JudyRaybum(1986)证实了经营现金流量和总应计项 目 与证券非正常报酬之问的相关陛显著。Ali．A~Pope2．F(1995)以英国公司为样本进行研究，结论显示盈余、资金流、现金流对回报率都有各 自的 解释力，并且同时也具有增量信息含量。CotterJulie(1996)~0用样本数据进行研究，结果显示对于一定的回报区间，股票报酬和收益之间的相关 性高于总体现金流量的相关洼。C．S．AgnesCheng、ChaoShinLiu和rhomasF．Schaefer(1996 出当盈利不可持续时，经营活动现金流量作为 — 个另外—个价值信号的信息含量将会增加，同时盈利的