第七讲 投资银行的资产管理业务.pptVIP

第七讲 投资银行的资产管理业务 目的与要求 1.资产管理业务的类型； 2.投资基金的运营及业绩评估 一、资产管理业务 资产管理的本质：“受人之托，代人理财” 资产管理业务发展的背景 一方面，由于传统业务收入下降，投资银行需要不断进行业务创新，寻找新的利润增长点； 另一方面，普通投资者缺乏投资专业知识，希望委托专业机构来管理资产。 资产管理业务在国际投资银行的发展中越来越受到重视，已被放到战略高度。 1995-2000年，美国投资银行美林、摩根斯坦利、雷曼兄弟的资产管理业务收入占总收入的1/5，年均增长超过了20%. 3.资产管理业务的特点 · 委托代理关系的体现； · 委托管理的资产具有多样性； · 采用个性化管理； · 对其监管的困难性。 4.我国资产管理业务的主要类型 （1）现金管理 （2）代客理财 （3）新股申购 （4）基金资产管理 · 担当基金的发起人（Sponsor） · 担当基金的管理人（Manager） 二、 证券投资基金的运作与管理 Managed Investment Companies (Mutual Funds) 1. Open-end funds 2. Closed-end funds (一)证券投资基金的发起 证券投资基金由发起人发起设立，投资银行是最主要的发起人。 (二)投资基金的发行与成立 1.基金份额（shares）的发行方式 · 公募与私募 · 直接销售与间接销售 2.投资基金的成立 在规定的期限内认购到足额的资金后，投资基金方可成立。 以我国为例，封闭式基金自批准之日起3个月内，募集到的资金要超过批准规模的80%；开放式基金自批准之日起3个月内净销售额不得少于2亿元，最底认购户数达到100人。 (三)基金运作管理中应坚持的原则与约束 “三性”原则： · 收益性（profitability） · 安全性 (safety) · 流动性 (liquidity 4.基金管理人的投资限制 （1）遵循投资目标 基金的目标在招股说明书（prospectus）中清楚载明。 (2)基金投资组合的限制（以我国为例） · 一只基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10%； · 同一基金管理公司管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%； · 一只基金投资于国债的比例，不得低于该基金资产净值的20%. (四) 投资基金的收益及其分配 1）主要收益来源 · 利息收入 · 股息和红利收入 · 资本利得收入 2）基金收益的分配 我国规定，基金收益分配应当采用现金形式，分配比例不得低于基金净收益的90%，每年至少分配一次。 (五)开放式基金的费用 1. 基金投资人直接负担的费用 （1）申购佣金(sales loads) · 前收费(front-end loads): (3%~6%) · 后收费(back-end loads),又称为“或有延迟的销售费用”(contingent deferred sales charges) It may begin at 5% for redemptions during the first year, and decline by one percentage point each year thereafter until it phases out entirely. 我国试点办法规定,开放式基金可收取申购费,申购费不得高于申购金额的5%.