第五章 风险投资管理机制.pptVIP

《风险投资学》研究内容 风险投资起源发展 —— 风云乍起 风险投资的参加者 —— 谁主沉浮 风险投资运作程序 —— 循规蹈矩 风险投资进入机制 —— 精挑细选 风险投资管理机制 —— 悉心培育 风险投资退出机制 —— 衣锦还乡 风险投资案例分析 —— 是非成败 中国风险投资战略 —— 指点迷津 第五章 风险投资管理机制 风险投资管理概述 创业企业控制权分配 分段投资策略 金融工具的选择 5.1 风险投资管理概述 后续管理的内涵 后续管理的目的 后续管理的特点 后续管理的内容 后续管理的方式 5.1.1 后续管理的内涵 1984 年美国经济学家Tybjee 和Boom从理论上首次明确提出这一概念。他们将风险投资活动分为交易发起(Deal Origination) 、投资机会筛选(Screening) 、投资项目评价( Evaluation) 、交易合同设计(Deal Structuring) 、投资后续管理(Post - investment Activities) 等5 个连续的基本过程, 并对各过程的基本内容进行了阐述。并将投资后风险投资家对风险企业(受资企业) 提供的帮助归纳为4 个方面: 帮助招募关键员工 帮助制定战略 帮助筹集追加资本 帮助组织兼并收购或公开上市 后来又有学者指出内容应包括设立控制机制以保护投资、为企业提供管理咨询、募集追加资本、将企业带入资本市场运作以顺利实现必要的兼并收购和发行上市。 风险投资后续管理是风险投资家与创业者签订投资合约后，风险投资家积极参与风险企业的管理，为其提供增值服务并对其实施监控等各种活动的统称。后续管理是风险投资机构与传统金融机构最大的区别之处。 风险投资后续管理是在风险投资运作的哺育经营阶段, 通过与创业企业家进行有效沟通, 协助创业企业经营管理和战略规划, 并为其提供风险投资家所拥有的社会资源网络等一系列增值服务, 最终实现创业企业的价值增值。 风险投资后续管理，是指从风险投资机构将资金投资于所选中的创业企业开始，直至风险投资机构实现资本退出使资金增值后回到风险投资机构为止这一过程。风险投资机构参与其所投资创业企业管理的活动，其间贯穿了对创业企业进行价值提升与价值收获两个环节。 5.1.3 后续管理的特点 1、管理的主体是风险投资家 2、管理的方式是间接的 3、对单个项目的管理是权变管理 4、对项目群的管理是组合管理 5、后续管理是风险投资不同于一般投资的主要特点 权变管理及其影响因素 权变管理的核心是风险投资家与创业企业家的匹配。其最核心理念是对人的投资。对创业企业家及其管理团队的素质、诚信、能力等方面的综合评判，是风险投资机构是否投资于某一项目的最重要决策依据。风险投资后续管理本质上是沟通管理，因此，风险投资家与创业企业家之间的关系管理，是风险投资后续管理的重点与核心。 权变管理的介入程度受多种主客观因素的综合影响，既有环境影响因素，也有创业企业自身因素，还有风险投资家与创业企业管理层方面的因素以及其他因素。这些因素是动态变化的，风险投资家权衡考虑各方面的因素，根据实际情况采取合适的管理介入程度，一方面要能保障投资者的利益，一方面还要给创业企业家合适的自主经营空间。 投资后续管理影响因素模型 I = f ( B, D, P, V, E, S, T, C, A, O ) 因素B ： 行业因素 因素D ： 创业企业发展阶段 因素P ： 创业企业经营业绩 因素V ： 风险资本投资额 因素E ： 风险投资家经验 因素S ： 风险投资家个人风格 因素T ： 风险投资家与创业企业管理层合作时间 因素C ： 创业企业管理层管理能力和经验 因素A ： 地理临近性 因素O ： 其他因素 5.1.4 后续管理的内容 参加董事会 ；表决权分配 分段投资； 复合式工具 监 管 控制权配置（投票权） 　 适时替换不称职管理人员 为企业提供战略管理 资源和社会网络管理 增值服务 募集后续资本和并购上市 　 协助组建管理团队和人员管理