[2017行业深度分析报告]煤焦钢矿期市博览：限产成材下方支撑较强，原料维持弱势下行局面.pdfVIP

限产成材下方支撑较强，原料维持弱势下行局面 螺纹钢： 本月螺纹钢主力合约宽幅震荡 ，宏观需求来看9 月数据并未进一步恶化，在土地购置面积上升的拉动下，1-9 月房 地产投资进一步回升，施工面积微幅增加，新开工面积有所回落。统计局 19 日公布数据显现，2017 年 1-9 月份， 全国房地产开发投资80644 亿元，同比名义增长8.1%，增速比1-8 月份提高0.2 个百分点。1-9 月基础设施投资（不 含电力、热力、燃气及水生产和供应业）99652 亿元，同比增长 19.8%，增速与1-8 月份持平。库存方面，本月螺 纹钢社会库存从430.23 万吨上升至444.58 万吨，月环比上升3.34%，年同比上升11.45%，社会库存年同比增幅扩 大。钢厂库存从226.53 万吨上升至246.52 万吨，月环比增加8.82%，年同比下降0.08% ，钢厂库存年同比降幅缩 小。总库存来看，月环比上升5.23%，年同比上升7.05% 。国庆期间库存增幅大于全年，而后三周库存降幅也远不 及去年，总库存同比增幅不断扩大，不过库存整体绝对值并不算太高，处于历史中等水平。在部分城市开始限产之 后高炉产量利用率持续下降，并在最后一周到达 86..84%创下年内新低。目前螺纹钢主力合约价格宽幅震荡，走势 较为纠结，主要原因还是采暖季限产对螺纹钢供需两端都产生了影响。供给端，采暖季京津冀地区2+26 城市钢铁 企业的限产将会明显影响了钢材的产量；需求端在采暖季“最严停工令”的影响下也有减弱的预期，加上房地产调 控政策的持续出台，市场对需求端的预期也较为悲观，加上对限产政策执行力度的看法不一，多空交织造成了较为 反复的走势，预计在11 月15 日采暖季限产全面展开之前，市场走势会维持震荡格局，限产预期得到证实或证伪后 才会出现较为明确的走势。 铁矿石： 本月铁矿石主力合约期价宽幅震荡，青岛港61.5%PB 粉大幅下跌43 元/吨至462 元/湿吨。截止 10 月26 日，普氏 62%铁矿石指数报62.3 美元/吨，较上月末上涨0.95 美元/吨，62%指数与58%指数之间的价差缩小1.5 至26.55 。本 月截止 10 月27 日Mysteel 统计全国45 个港口铁矿石库存为 13594 万吨，在国庆后一周出现下降后，连续两周出 现上升，最近一周更是猛增416 万吨，目前总库存较去年同期增加2492 万吨。10 月27 日Mysteel 统计64 家样本 钢厂进口矿平均可用天数27 天，较上次统计增2 天。目前铁矿发货仍处于高位水平，随着港口压港情况的进一步 缓解，港口库存有继续增加的趋势，而需求端钢厂高炉产能利用率在部分地区提前限产之后已经创下新低，随着11 月中旬采暖季限产的全面展开，需求端将收到进一步的压制，预计铁矿石价格仍有下跌的空间。 焦煤、焦炭： 现货价格方面，本周京唐港山西产主焦煤价格较上周上涨0 元至1650 元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格较上月 下跌80 至 1350/吨。天津港一级、准一级、二级冶金焦价格分别下跌360，345，450 至2045 ，1990，1850 元/吨。 2 本月焦煤产地价格开始回落，低硫煤下跌约100 元/吨，高硫和配煤下跌幅度较大，现货价格已进入下行趋势。焦炭 本月经历快速七轮下跌，累计跌幅达到500 元以上。期货价格方面，本月焦煤焦炭1801 分别下跌20.5 元/吨和199.0 元/吨。下跌1.81%和10.23% 。基差分别增加124.0 至555.0 元/吨和51.5 至370.5 元/吨。 基本面方面，本月 10 月 1 日起下游焦化企业开始执行限产，焦煤需求减弱较为明显，且下游钢焦企业库存暂时已 处于历史均值上方水平，现货价格已经开始进入下行趋势，但目前由于部分地区焦化厂限产尚未达到政策要求，预 计由于当前焦化厂亏损面较大且有环保压力。供应方面，本月各主产地供应仍然持续偏紧，受十一放假和重要会议 期间安全停产影响较为明显。但会议过后逐步开始恢复供应。进口方面，蒙古口岸本月通关时间仍在15-20 天，质 检所需时间未有明显缩短，通关车辆数继续缩小至400 辆左右。蒙煤进口受限涉及外交原因，市场预期短期较难恢 复，但 11 月8 日蒙古总理将访问中国，预计将涉及相关贸易谈判。澳洲煤北方供应开始有所恢复，但当前贸易流 向已经开始逐步向南方湛江港转移。总体而言焦煤供应逐步增加，下游需求减弱由于焦化厂限产和亏损，出现停止 采购以压低现货价格和主动限产，从库存数据反映下游钢焦企业库存已上升至相对高位。