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格力电器股权激励案例 (4)坚持自主创新。研发核心技术，达到世界先进水平。 W劣势:(1)产品价格偏高。虽然格力空调质量很好，但是在消费者心中价格 也是重要考虑的因素之一。（2)宣传不够。格力的广告就是空调广告，而美的海尔 等公司多元化产品，宣传品牌频率高，更容易被消费者熟悉。（3)应收账款上升， 现金减少。 0机会：（1)空调业依然有增长空间。随着我国经济的发展，城市化进程带来 了的新建筑增加了对空调的需求，可持续发展和节能减排增加了节能空调的市场。 (2)引入战略投资者。战略投资者可以增加企业的竞争力。 W威胁：（1)通胀压力。通货膨胀导致原材料价格上涨，带来了成本上升。（2) 人民币升值，不利于空调出口。（3)对手强劲。美的、海尔等国内空调企业以及R 本的大金等国外空调品牌在国内市场占有不少份额，是格力的强劲对手。（4)国外 技术优势。格力虽然自主研发新技术取得一定成果，但是国外品牌起步早，有成 熟的技术优势。 4.1.2 2005年格力电器的产权和控制关系分析 2005年格力电器的产权和控制关系如图4-2所示，格力集团持有格力电器 27000万股股份，占格力电器股份总数的50. 28%。格力集团控股子公司珠海格力房 产有限公司持有格力电器4500万股股份，占格力电器股份总数的8. 38%，因此，格 力集团持有和控制的公司股份合计31500万股，占格力电器股份总数的58. 66%。格 力集团占有格力电器百分之五十以上的股权，呈现一股独大的现象，这种治理结 构存在很大的缺陷。当格力电器和格力集团利益相矛盾的时候，格力电器受控于 大股东格力集团，从长远看不利于格力电器的长远发展。 股份制改革能促进公司治理结构优化，解决一股独大的赞端。早在2003年， 珠海市政府就开始研究格力电器的所有制改革。改革的思路很多，一直没有定案， 直到中国证监会做出格力电器必须在2006年2月底前完成股改的要求。在这种环 境下，由格力电器的大股东格力集团牵头，格力电器管理层、非流通股东和流通 股东多方沟通和利益协商后，共同确定了格力电器的股权改革方案。格力电器的 股权改革方案中包括了业绩考核和对管理层的激励。并且格力电器的股权改革方 案于2005年12月21日获得了珠海市政府和国资局的批准。 4.2格力电器股权激励方案设计分析 珠海格力电器股份股权分置改革方案经珠海市政府批准，2005年12月23曰 公布了股权分置改革说明书。2006年1月4円珠海格力电器股份有限公司发布了 《关于股权分置改革方案股东沟通与协商结果公告》，公告中宣称公司董事会与投 资者进行了沟通，确定维持公司股权分置改革方案。股权分置改革说明书包括：改 革方案要点、追加对价安排和非流通股股东的承诺等重要内容。其中在非流通股 股东的承诺部分，第三条就设计了管理层股权激励方案。详细内容见表4-1。 股权激励方案设计中，对于2006年的目标激励净利润设定为55542. 96万元。 从2002年开始，净利润的增长幅度就一直保持在15%之上，2003年和2004年的 净利润的涨幅超过了 20%。而根据2005年底格力电器的净利润估算，2006年的净 利润只要增涨幅度达到10%就实现可以实现激励净利润55542.96万元的要求。所 以2006年股权激励的目标净利润的设计并不高，格力电器的管理层很容易就能满 足条件，拿到2006年的激励股份。 同样，2007年的激励净利润目标设计为61097. 26万元，和2006年的激励净 利润目标55542. 96万元相比，也是10%的增长率。激励目标的定位不高决定了 2007 年的股权激励股份对于格力电器管理层来说，也是唾手可得的。 激励股份来源于格力集团，随着激励地进行，格力集团的部分股份逐渐转移到 格力电器的管理层手中，减少了对格力集团的控制，有利于格力集团的长远发展。 4.2.1 2005年股权激励方案设计分析 2006年4月珠海格力电器股份有限公司发布了 2005年年报，年报中显示珠海 格力电器股份有限公司2005年度实现净利润50961. 64万元，在2004年净利润的 基础上增长了 21. 11%’比2006年的股权激励净利润多出了 468. 04万元。2005年 的净利润达到了股权激励要求，因为没有触发对价安排，格力电器的管理层将获 得股权分置改革说明书中约定的713万股，作为股权激励。2005年度格力电器管 理层股权激励实施方案见表4-3。 激励对象方面见表4-4，713万股的激励股份，授予了94名管理人员。其中高 层管理人员有6人，占激励对象总数的6. 38%，其他激励对象来自企业的中层、业 务骨干和控股子公司高管人员，激励对象分布比较广。激励股份数量方面，高层 管理人员获得395.3万股激励股份，占到激励股份总数的55. 44%。而其中