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“注协杯”财务报表分析大赛 1 上海超日太阳能科技股份有限公司财务报表分析报告 引 子 从曾经的人声鼎沸到如今的树倒猢狲散，短短的五年时间，光伏行业就体会 了一把兴衰荣败、世事无常的悲凉。不禁让人疑问，究竟是何缘故让创造了“昔 日神话”的中国光伏产业落得如此下场？ 是自身的不足？还是环境的恶化？抑或是政策的刻意打压？ 无论如何，不可否认的是，行业的起起落落势必会对行业内的公司产生巨大 的影响。鼎盛时期，企业在逐利本性的驱使下蜂拥而至；衰败时刻，企业在如山 倒的行业动荡中经历着腥风血雨的残酷洗礼。 而 ST 超日就像波涛汹涌的海面上的一叶扁舟，随着行业的波动而大起大落。 相比于无锡尚德，它是幸运的，至少它还一息尚存； 但相比于光伏产业内的其他企业，它又是不幸的，资金的断流、坏账的堆积、 筹资的绝境、舆论的压力纷至沓来。它千疮百孔而又奄奄一息地在资本市场里极 力挣扎以求得最后的一线希望。 这里，我们不禁又要发问，是否行业的兴衰注定了企业的成败，企业一定就 是行业的陪葬？还是，企业可以通过对行业风险的识别进而规避与行业“同归于 尽”的风险？ 越来越多的事实告诉我们，在行业的大萧条下，依然有众多企业在逆境中发 展着壮大着，巧妙地与行业的风险周旋着。 而“ST 超日”们、“无锡尚德”们，这些曾经的豪门贵族为何在行业的动荡 中惨遭不幸？是应对行业风险的能力不够，还是自身亦存在经营风险？已至谷底 的光伏行业又能否起死回生，重振雄风？ 带着这些问题，让我们走近中国光伏产业，去探究它的异常脉搏背后的隐患； 走近 ST 超日，去追踪它在资本市场上的经营轨迹，为您揭示中国光伏企业的困 境与希望。 2 “注协杯”财务报表分析大赛 框架图 ST 超日董事长携款跑路乌龙事件 跑路实为催债 现金流问题严重 财务表现不佳 行业情况在变 企业战略如何调整 启示建议 企业角度 投资者角度 3 上海超日太阳能科技股份有限公司财务报表分析报告 目 录 第一章 公司背景1 一、公司概述1 二、公司历史沿革1 三、公司股权情况2 四、公司经营范围及所属行业4 第二章 行业分析6 一、行业概述6 二、宏观环境分析8 三、行业在国民经济中所处地位10 四、行业竞争状况分析10 五、行业关键驱动因素分析12 六、行业存在的问题14 七、行业发展前景16 第三章 公司的竞争力分析20 一、公司资源20 二、行业中的地位32 第四章 公司治理结构分析35 一、股权结构35 二、董事会评价36 三、监事会评价38 四、高管人员评价38 五、对股东的评价39 六、信息披露评价39 七、内部控制评价40 八、关联交易的评价41 第五章 会计分析42