第二章远期契约与期货.PDFVIP

金融創新：財務工程的實務奧祕(再版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-790-7 第二章遠期契約與期貨 金融創新：財務工程的實務奧祕(再版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-790-7 本章大綱 2.1 遠期契約 2.2 遠期利率 2.3 遠期外匯 2.4 期貨 本章結語 金融創新：財務工程的實務奧祕(再版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-790-7 遠期契約(1/2) 遠期契約的定義 遠期契約的意義與起源 – 「遠期契約」(Forward Contract)指由交易雙方協議在某 一特定日，遠期契約買方可以特定價格買進某資產，或 是賣方可以特定價格賣出某資產的契約。 – 遠期契約的起源來自於早期製造商為了控制原料成本， 深怕原料成本上揚而侵蝕生產利潤，因此與原料供應商 約定在某特定日以約定價格向供應商購買特定數量之原 料。 金融創新：財務工程的實務奧祕(再版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-790-7 遠期契約(2/2) 遠期契約的交易風險 – 早期的遠期契約交易是透過買賣雙方自行協議 ，缺乏公 正交易機構來保證雙方履行契約。 – 並未有合理的評價公式，到期日的交易價格是否合理， 也是遠期契約發展受限的原因。 遠期契約的應用 – 一般常見的遠期契約形式主要可分為遠期利率契約 ( Forward Rate Agreement) 與遠期外匯契約( Forward Exchange Contract) 金融創新：財務工程的實務奧祕(再版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-790-7 遠期利率(1/11) 遠期利率契約 遠期利率契約的定義 – 「遠期利率契約」（Forward Rate Agreement, FRA ）是 以未來利率為標的的一種遠期契約，因此買賣交易雙方 會約定未來某一特定時點起，以約定利率交易。 – FRA 的訂價與運作原理，圖2.1所示為一個「S×T 」的 FRA （S指由起算日至清算日的天數；T指由清算日至 FRA到期日的天數）。 金融創新：財務工程的實務奧祕(再版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-790-7 圖2.1 FRA期間的報酬率：「S ×T 」型式 金融創新：財務工程的實務奧祕(再版) 謝劍平著 ISBN 978-957-729-790-7 遠期利率(2/11) (1+ r ×DS/360)(1+ r ×DF/360)=1+ r ×DL/360 0 s s T 0 T 其中，0rs ：起算日至清算日之間的利率