16年境内外经济形势和中国资本市场改革的机遇.pdfVIP

境内外经济形势和中国资本市场改革的机遇 境内外经济形势分析 境内外经济形势分析 缘起  飞流直下三千尺，疑是银河落九天-李白 《望庐山瀑 布》  -1月4 日和1月7 日A股市场四次熔断  -上证指数从1月4 日开盘3536点下降至1月7 日收 盘3125点  背景：  人民币汇率下降快，离岸在岸汇率差创新高  大股东减持禁令于1月8 日到期  注册制3月份开闸 境内外经济形势分析 境外经济形势 放松货币 降低成本 优化结构 境内经济形势 汇率下行 产能过剩 结构调整 境内外经济形势分析 中国经济走出困局  经济和产业转型  融资结构调整  我国金融市场融资过分倚重银行间市场  直接融资在2015年出现新的增量，包括新三板发行融资，上 市公司定向增发，上交所所公司债等  定向增发增长归功于牛市再融资  化解产能过剩和房地产库存  2015年前三季度，煤炭、石油、钢铁、水泥、有色金属产业 生产者出厂价格分别同比下跌15.6%、27.5% 、18.8%、12.8%、 10.9%。钢铁、煤炭、石油、水泥行业利润总额分别同比下 降97.5% 、60.2%、60.2%、37%  供给侧改革 境内外经济形势分析 未来展望 奇点的来临 （人工智能及 上世纪末互联 新技术涌现） 网开启全新的 产业革命 15世纪印刷术 引发了欧洲文 艺复兴和科学 发展 中国资本市场改革的机遇 中国资本市场改革的机遇 以2008年为分水岭，中小板、创业板的高估值显现 A股不同板块市盈率比较  不同板块市盈率拉开差距 （15.12.31）  主板：21倍，中小企业板：64倍，创业板：96倍  上证50指数：12倍，沪深300指数成份股： 16倍  大盘蓝筹指数与成熟市场市盈率基本可比：道指16倍、富时100指数20倍、德国DAX30指数 18倍、法国巳黎CAC40指数20倍、日经225指数21倍 中国资本市场改革的机遇 A股持续高估吸引海外股回归 （美股与中概股对比）  持续高估值的正面因素