委托代理视角下跨国公司子公司治理对策的研究 - 西华师范大学学报 .pdfVIP

第３７卷 第２期 西 华 师 范 大 学 学 报 （自然 科 学 版 ） ２０１６年６月 　 Ｖｏｌ３７ Ｎｏ２ ＪｏｕｒｎａｌｏｆＣｈｉｎａＷｅｓｔＮｏｒｍａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（ＮａｔｕｒａｌＳｃｉｅｎｃｅｓ） Ｊｕｎ．２０１６ 文章编号：１６７３５０７２（２０１６）０２０２１００４ 委托代理视角下跨国公司子公司治理对策的研究 向新渝，李云飞 （西华师范大学 数学与信息学院，四川 南充　６３７００９） 摘　要： 两权分离导致委托代理关系的产生，因此跨国公司的母公司与子公司之间也可以看作是一种委托代理关 系。通过对跨国公司委托代理模型的分析，建立并求解了委托人与代理人之间的监管模型，最后在此基础上提出 了对跨国公司子公司治理对策的建议。 关键词： 跨国公司；委托代理；子公司；监管模型 中图分类号：Ｆ０６２．５　　　文献标志码：Ａ　　　　ＤＯＩ：１０．１６２４６／ｊ．ｉｓｓｎ．１６７３５０７２．２０１６．０２．０１７ ０　引言 委托代理理论是企业契约理论中的一个非常重要的组成部分；委托代理关系实质是一种契约 －－委托 人将某些权利与义务同时让渡给代理人，令其为他们的利益而工作。委托代理关系中由于委托人与代理人 双方的目标相矛盾、信息不对称，他们之间往往会存在代理问题。在跨国公司的情况下，委托代理模型已经 从单一公司层面首先拓展到了企业层面，最后拓展到了国际层面。也正因为这样，委托人对代理人的监督更 加困难，委托人与代理人之间的信息不对称情况更加严重，从而跨国公司中的代理问题也就更为严重。因 此，对跨国公司子公司治理对策的研究十分必要。 ［１］ 李维安 最早把跨国公司治理问题作为重点课题进行研究，实现了从公司治理结构到公司治理机制， ［２］ 从单法人治理到集团治理、跨国治理的突破。陈东 （２００１）对不同类型国家跨国公司治理中的责任承担机 ［３］ 制进行了分析。叶陈刚、周新军 （２００６）进一步研究了跨国公司企业产权及股权对公司治理问题的影响。 ［４］ 宋光辉等 （２０１０）则基于双重型、叠加式委托代理的视角研究了跨国公司委托代理模型，并得出结论：跨国 公司的治理应该从大股东对公司管理者以及小股东对其代理人两条途径减少代理成本。 本文在委托代理视角下利用博弈论的方法建立并求解了委托人与代理人之间的监管模型，然后对所得 的混合纳什均衡进行了分析，最后对跨国公司子公司的治理策略提出了一些建议。 １　委托代理关系视角下的跨国公司 １．１　跨国公司委托代理链的构筑 委托代理模型中拥有私人信息的参与人称为代理人，反之则为委托人，委托人与代理人之间构筑了一定 的委托代理链。研究单一公司的代理问题时，由于委托人与代理人在同一公司，两者形成的委托代理链的背 景也是这一公司，而跨国公司的代理问题已经突破了企业边界甚至国家边界。因此跨国公司委托代理链的 构筑也从单一公司和一国范围拓展到了国际范围。 相较于单一公司的委托代理关系，跨国公司委托代理关系的表现形式更为复杂，尤其表现为初始委托人 和最终代理人的界定。跨国公司主要表现为投资母公司与海外子公司的关系，由母公司对海外子公司进行 经济、技术上的支持，并期望最终获得收益作为回报。这样看来，初始委托人即投资国母公司（母公司的董 事会），然而董事会实际上仍是受到了股东的委托，因此跨国委托代理关系中初始委托人仍是股东。跨国公 司的委托代理链是在单一公司委托代理链上叠加了一层，因此是层叠式的。在跨国公司中，初始委托人与海 　　收稿日期：２０１５０７１３ 作者简介：向新渝（１９９４—），女，四川达州人，硕士研究生，主要从事契约模型与应用方面的研究。 通讯作者：李云飞（１９８０—），男，四川乐山人，博士，副教授，主要从事风险投资理论、数理统计研究。 Ｅｍａｉｌ：ｌｉｙｕｎｆｅｉ８０＠１２６．ｃｏｍ 　第３７卷第２期　　　　　向新渝，等：委托代理视角下跨国公司子公司治理对策的研究 　　２１１ 外子公司之间距离较远，无法直接观察和了解子公司的内部运行情况；对于海