基于水电企业的基本委托代理模型分析 - 河海期刊.pdfVIP

第 卷第 期 水 利 经 济 年 月 ! ! !#$$ % ’( )! *’ )! +’,-./( ’0 12’.’3425 ’0 6/78- 985’,-285 :/- ) !#$$ !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! ： = $# ) %?@ A ) 455. ) $##% B$$)!#$$)#! )##C ! 基于水电企业的基本委托代理模型分析 孙堂港 （河海大学商学院，江苏 南京 !$##C） 摘要：构建并分析了水电企业股东和经营者之间的委托代理基本模型。结果表明，在信息对称情况 下，代理人付出的努力水平与边际影响系数成反比，而且不需要承担相应的风险就能使委托人价值 达到最大化；在信息不对称情况下，代理人付出的努力与激励报酬系数成正比，且激励报酬系数与 员工成本系数、风险厌恶系数、随机变量的方差成反比。 关键词：水电企业；委托代理模型；对称信息；不对称信息 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） DE#; F G $##% B$$ !#$$ #! ##%! #% ! ! ! 全球气候变暖问题已引起了全社会的关注，经 值最大化，而经理人凭借信息不对称和处于经营地 科学界长期研究探索，发现温室气体排放是引发全 位的谈判优势，谋求以股东利益和公司发展为代价 球气候变暖的主要因素。因此，各国政府纷纷制定 的私人控制权收益的最大化，因此股东和经理人之 相关法规和政策来减少温室气体的排放量，我国政 间存在着道德风险，需要通过激励和约束机制来引 府也承诺在!#!# 年前将单位HI 能耗较!##B 年降 导经理人的行为。将剩余索取权的一部分分配给经 低EB J ，这将为我国水电企业的发展提供难得的机 理人，可以将他们的薪酬水平与公司的长远发展联 遇。近年来，我国水电企业的改革虽然取得了一些 系起来，从而使他们在追求自身利益最大化的同时 成效，但始终未能完全摆脱效率低下的困境，笔者以 也使企业的利益达到最大。这是典型的委托代理模 为，其重要原因之一就是水电企业始终未能建立起 型。委托人往往不能够观察到代理人的行为，而代 一套有效的激励与约束机制。从水电企业的行业属 理人的工作能力、个人素质、个人预期、工作态度都 ［ ］ E ? 性和自身特点来看，水电企业的业绩受外部因素的 直接影响到企业目标的实现 ! ，因此，企业所有者 影响较大，如当地降雨量、河流汛期水位、来水量和 有必要针对企业经营者设计一套有效的激励机制， 国家政策等，这些因素在一定程度上掩盖了水电企 促使企业经营者努力工作，使代理人———企业经营 业经营者在提升经营业绩过程中付出的努力，导致 者在达到其效用最大化的同时，委托人———企业所 不能调动水电企业经营者努力工作的积极性，因此， 有者也能达到效用最大化。