电煤定价更加市场化.PDFVIP

行业研究 点评报告 彭全刚 电煤定价更加市场化 010 pengqg@ 2009 年12 月16 日 电力行业点评 公用事业 电力 中性 （维持） 上证指数 3255 国家发改委 12 月 14 日公布《关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》和《2010 年跨省区煤炭铁路运力配置意向框架》，确定了 2010 年煤炭定货的原则，预计 1 行业规模 月底汇总结束。电煤定价的市场化和长期化趋势明显，煤电联动仍将是近期协调 占比% 股票家数（只） 54 3.4 电价和煤价的主要方式，我们判断，政府希望近期煤价和电价保持稳定。 总市值（亿元） 6970 2.9 流通市值（亿元） 4436 3.1 政府退出决心坚定，煤炭定货更加市场化。煤炭定货会的发展方向是“建立 以全国煤炭交易中心为主体，以区域市场为补充，以网络技术为平台，有利 行业指数 于政府宏观调控、市场主体自主交易的现代化煤炭交易体系”。在煤炭定货、 % 1m 6m 12m 供货的过程中，将更加突出煤矿与用户、铁路、港口的市场关系，政府将尽 绝对表现 3.7 19.8 53.2 量减少对过程的干预。我们分析，在坐观了 09 年煤、电斗法之后，2010 年 相对表现 1.5 -0.9 -21.5 政府主管部门将更加超脱，电煤定货可能会比较顺利。 (%) 电力 沪深 300 100 80 鼓励煤炭供应和消费企业签订长期合同。为了改变煤炭合同一年一签，受短 60 期市场价格波动影响较大的现状，政府主管部门鼓励煤炭供需双方签订长期 40 合同。在文件中明确规定，对于购销数量、质量、价格等内容齐全、明确的 20 0 长期电煤合同，可按电煤意向框架总量的 50%衔接落实长期运力，在合同期 -20 内保持不变，不再逐年安排。我们分析，电煤长期合同的落实，能够减少年 Dec-08 Apr-09 Jul-09 Nov-09 度定货会的工作量，锁定电力企业成本和煤炭企业利润，是一举多得的好事。 相关报告 今后煤炭定货会将更加透明，程序更加简洁。本次定货会将改变以往供需双 1、《电力行业点评－销售电价上调， 方集中衔接的方式，分散进行衔接。供需双方签订合同后，通过中国煤炭市 上网电价差异化调整》2009/11/19 场网的煤炭网络交易系统进行汇总。我们认为，通过网上汇总，不仅减少了 成本，更重要的是更加客观，更加简洁，也更加透明，对供需双方都有好处。 煤电价格联动仍是主要调价方式，将更加科学化。国家发改委将继续推动煤 电价格形成机制改革，理顺电煤价格关系，煤电联动仍是主要方式。国家发 改委将组织编制电煤市场价格指数，作为电价调整的依据。由于煤价已经大 幅上涨，预计国家将下调发电企业消化煤价上涨的比例，减少煤价上涨中电 力企业的负担，而且，在煤价涨幅过高时，政府可能干预煤价。 运力仍然存在瓶颈，煤炭仍