2011年度中期投资策略海外市场.pdf

在振荡中前行在振荡中前行，超配超跌市场和行业超配超跌市场和行业 —2011年中期海外市场投资策略 海外市场研究团队海外市场研究团队 2011年6月16 日 证券研究报告 内容提纲 全球和新兴市场表现回顾全球和新兴市场表现回顾和展望和展望 投资策略框架 下半年投资策略 全球和新兴市场表现回顾和展望 美国经济复苏形势良好，虽然不会有QE3，美联储在今年仍将继续保持当 前宽松的货币政策，紧缩或要等到2012年一季度。 美国商业领域在这轮经济下行过程中进行了大规模的结构重组，如精简 员工，并购同业，重整业务结构。公司的资产负债表正在改善，盈利从谷 底持续增长。 但是美国就业复苏仍然缓慢。2001年衰退后，美国的就业在30个月左右 的时候恢复了过来;这一次已经接近36个月了，就业仍在很低的水平上。 欧洲央行希望主权债券危机可以平静下来。照目前情况看，欧猪五国危 机在今年内是无法解决，但是欧洲央行和德国也不会坐视不管，希腊通过 缩减赤字和变卖政府资产在两缩减赤字和变卖政府资产在两，三年内逐步解决危机三年内逐步解决危机。发生如俄罗斯发生如俄罗斯9898金金 融危机的概率很小。 P3 全球和新兴市场表现回顾和展望 发达国家市场上半年表现超过主要新兴市场 各市场表现（年初到5月31） 6.0 4.0 2.0 0.0 (2.0) ((4.0)) (6.0) (8.0) (10.0) (12.0) 资料来源：BLOOMBERG、光大证券研究所 P4 5 P 82/2/1102 13/21/0102 13/01/0102 13/8/0102 劲 03/6/0102 强 03/4/0102 82/2/0102 13/21/9002 苏 13/01/9002 复