广西白糖期货市场套期保值.docVIP

期货市场学论文 广西白糖期货套期保值 广西白糖期货套期保值 【摘要】近年来随着广西白糖期货市场以及公司发展机制的进一步完善，广西的不少企业开始认识到白糖期货市场的经济功能，广西白糖企业进一步利用期货淘气保值的功能尽量规避价格波动带来的风险。白糖期货上市以来广西一些企业积极参与白糖期货的套期保值和套利交易，取得了很好的效果。 【关键字】白糖 套期保值 风险 正文： 一、套期保值理论 （一）套期保值概念 白糖期货套期保值是指以规避白糖现货价格风险为目的的期货交易行为，套期保值操作是生产经营者通过期货市场规避风险的主要方式。它是在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。 白糖期货市场的基本经济功能之一，就是为白糖现货企业提供价格风险管理的市场机制，而要达到这种目的的最常用手段就是套期保值交易。套期保值的主要目的就是要把白糖生产经营者的价格风险转移给期货投机者。 套期保值操作的目的不是为了盈利，而是为了锁定价格和利润，转移市场风险，达到稳定经营的目的。之所以能够实现这一目的，其基本原理在于期货价格与现货价格走势一致。 （二）套期保值原理 白糖套期保值之所以能够规避价格风险，其基本原理在于： 首先，在白糖期货交易过程中，白糖期货价格和现货价格尽管在变动幅度上可能不一致，但变动的趋势基本一致，因为白糖期货和现货价格受相同的经济因素和非经济因素（经济因素如食糖销售有淡季、旺季之分，非经济因素如灾害天气等）影响和制约，引起白糖现货价格涨跌的因素，同样也影响期货价格的涨跌。套期保值就是利用期、现货两个市场这种价格关系，在期货市场和现货市场做相反的交易来达到消除不利因素带来的影响，达到保值的目的，使生产成本和利润稳定在一定的目标水平上。 其次，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会（到交割时，如果期货价格和现货价格不同，如期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，在无风险的情况下实现盈利，这种套利使得期货价格和现货价格趋于一致），因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。 当然，期货市场并不等同于现货市场，他还会受到一些其他因素的影响，因而期货价格波动频率和波动幅度不一定与现货价格完全一致，比如白糖期货市场上有特定的交割品质要求，还有交割地点的差异，而且两个市场的参与者结构和操作规模也不尽相同等等。这就意味着，套期保值者在实际操作时，有可能获得额外利润，也可能产生小额亏损。 二、广西白糖期货套期保值所需条件 套期保值功能的发挥要求期货市场容量足够大，而且交割月期货结算价与现货价基本趋合，即基差（基差＝现货价一期货结算价）变动合理。从广西白糖期货市场的运行情况来看，基本具备上述两个条件： （一）市场容量足够大：广西是我国白糖的主产区，产销量占全国的60%，2013年广西白糖产量219.8万吨，销量79.3（万吨），产量与销售量都占全国的一半以上，足以容纳广西大部分白糖到期货市场做套期保值。 （二）基差变动平，从近年来广西白糖期货交易量走势可以看出，除白糖期货上　市交易初期的非理性炒作外，其余大部分时间现货价与期货结算价间的基差约为２００元，变动幅度总体上较为平稳，即期货与现货市场走势趋同。 三、套期保值操作方法 （一）套期保值交易程序 1、市场行情分析 认真分析判断市场趋势是正确决策的基础，企业应在参加各类专业分析机构召开的市场分析会的同时，定期或不定期召开市场行情分析会。遇市场行情发生突变时，期货部门应广泛收集信息及各方意见并及时召开市场分析会研讨行情及相应的对策。 2、套期保值方案的制定 期货部门在广泛收集信息，全面分析国际、国内市场趋势基础上，根据企业经营目标制定企业年度或阶段性套期保值建议方案并提交企业期货业务领导小组讨论研究后，形成可操作的套期保值方案。 制定保值方案的基本原则是：以走势分析为基础，以产品成本为参照，以企业整体效益为目标，确保不发生风险。 3、套期保值方案的实施 在企业套期保值方案确定后，由期货部门制定套期保值操作方案并经领导批准后进行具体运作，其运作结果在每日报送企业期货领导小组成员的期货日报中反映，企业主管期货业务的领导对保值方案的实施情况进行监督检查。 为防止发生意见不一的多头指挥，期货保值运作实行单一指挥制度，即由企业主管期货业务的领导或企业经理指挥期货部门操作，期货领导小组成员及其他各方面针对期货运作的意见则通过企业经理或主管副经理权衡后下达期货部门执行。如市场行情发生变化需要对保值方案进行较大修正，则需由期