格林期货白糖企业套保手册.doc

格林期货白糖企业套保手册 格林期货研发培训中心 崔家悦 一、套期保值的必要性与可行性 套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。随着期货市场日益规范，越来越多的企业认识并分享到期货市场套期保值带来的好处。 从期货交易起步较早的美国来看，现货企业利用期货市场回避风险已经成为其生产经营活动的重要组成部分，也是银行向现货企业发放贷款前所要考虑的重要因素之一。因为现货商利用期货市场进行套期保值活动，企业就回避了因为原料或者产品价格波动给企业带来的经营风险，贷款的安全性就会提高；反之，企业所承担的经营风险就比较大，资金的安全性也会随着降低。 郑州商品交易所白糖期货自上市以来，随着交易制度逐步完善，交易持续活跃，市场规模迅速扩大，其价格发现和回避风险的功能得到了良好的发挥。据统计，郑商所白糖价格与广西白糖现货价格相关系数达到0.98，并呈现出一定的领先性，郑州白糖期货价格能够正常反映出现货供求状况，对现货价格具有引导性，基本实现了价格发现功能。同时，在不断加强业务创新和深化对食糖产业链企业的服务，持续地做深做厚白糖期货市场，引导涉糖企业通过利用期货市场转移现货价格波动和经营风险，使得白糖期货的套期保值功能更深入发挥。此外，涉糖企业在灵活利用期货套期保值的基础上，结合现货经营，还能进一步开发和创新更科学的经营方式，例如期现套利、期转现、仓单质押、实物交割等，不仅能够规避价格风险，还能提高风险控制和资产管理能力，为企业创造更多的利润增长点。 总之，企业参与期货套期保值业务，不仅能使企业通过期货市场获得更多的市场供求和价格信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，而且还能为企业规避市场价格风险，提高企业的风险控制和资产管理能力，形成多元化经营模式，能够为增进企业经济效益发挥重要的作用。 二、套期保值的作用和功能 1、套期保值可以规避市场价格波动风险, 从而获得稳定的经营回报。一方面，利用期货交易控制价格，通过由预售而进行的卖期保值来锁定商品售价；另一方面，利用期货交易控制成本，通过买期保值以保持原材料成本和库存成本。通过这两方面的协调，在一定程度上，保值者可以获得较高的利润。 2、套期保值有利于企业融资与扩大生产经营。在国外成熟市场，企业是否参与期货套期保值，是相关金融机构考虑发放贷款时的重要参考指标。原因是，对于已经进行套期保值、有稳定盈利能力的经营项目，金融机构当然乐意进行融资支持。同时，企业能够准确预计经营项目的收益，就可以适当扩大生产经营的规模，从而提高企业的整体利润水平。在国内，期货市场虽然处于发展阶段，但越来越多的企业参与期货套期保值，将是发展趋势。 3、参与套期保值可以拓展现货销售和采购渠道。现货市场交易存在的最大问题之一，就是合同的履约率不高，信用风险大。原因主要是交易双方单个、分散签约，缺乏履约的约束力，往往是一方违约，不仅给对方造成损失，而且形成债务链。期货交易集中竞价，市场组织化和规范化程度高，参与期货交易的必须是交易所的正式会员，并缴纳一定的履约保证金，加之期货交易所也负有履约担保的责任，因而使得合约的履行有了切实的保证。 4、套期保值还可以作为一种重要的营销工具。首先，套期保值对商品经营者来说是一种安全营销保障,可以有效地保证商品供应,稳定采购,同时,可一定程度地消除发生债务拖欠的可能性.其次,由于期货交易与现货交易结合，近远期交易相结合，从而可形成多种价格策略，可供套期保值者选择来参与市场竞争，将保值活动视为一种有效的安全营销工具，有助于提高企业的市场竞争力，扩大市场占有份额，获得企业的长远发展。 三、套期保值的原则 套期保值的基本原理是利用期货合约可以在期货市场上很方便地进行对冲这一特点，通过在期货市场上持有一个与现货市场交易部位相反但数量相同的合约，从而在一个市场出现亏损时，另一个市场就会出现盈利。这样就在两个市场之间建立起一种互相补偿、互相冲抵的机制。企业参与套期保值业务要遵守以下四个原则： 1、专人负责的原则 企业高级管理层应重视套期保值工作，做到专人负责；企业领导应经常了解企业套期保值的具体情况。这既是对具体操作者的一种支持；也起到了监督防范作用，防范由于某个人的重大失误而导致的恶性事件的发生，造成不可挽回的经济损失。 2、选择与现货相关的品种进行套期保值原则 进行套期保值的品种只能是与自身生产经营密切相关的品种，同时应了解你选择的买卖商品的标准化规定，“标准化”的商品对质量要求非常严格，这和一般现货交易有很大的区别。比如您是一个食糖生产经营企业，那么，只能参与与白糖相关的套期保值业务。同时还要熟悉白糖期货标的物的品质要求和有关交