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审时度势，两思路 “劣”中选优ST股 华泰证券研究所 陈慧琴 徐珊 每逢岁末年初至年报披露完毕的一段时间，沪深两市都会全面引爆ST板块摘星脱帽的上涨行情。今年已经摘帽的广晟有色、天方药业和天津松辽走势十分抢眼。事实上，ST股在年中的走势也不可小觑，重要的是如何“劣”中选优。数据显示，09年中报盈利的ST公司有53家，其中40只个股七、八两月跑赢大盘，ST道博、ST零七分别逆势上涨35%和22%，同期上证综指下跌10%。目前2010年中报披露在即，188家ST公司中有125家已经公告了中报业绩，其中35家实现盈利，目前2010年中报披露在即，而与此同时二级市场的ST板块似乎也有启动迹象，从7月1日到28日，86只ST个股上涨幅度超越上证综指9.81%的上扬，其中ST东源上涨幅度达到32.7%。那么，如何从ST这一特殊的板块中选择投资标的呢？一般来说，披星戴帽的主要原因来自于业绩的亏损，当然也包括公司治理状况存在问题（如ST东北高）等等，而ST板块的年中行情往往源于透过中报体现的经营业绩的改善。本文将从业绩改善和资产重组两个角度ST板块的投资机会，实现超前布局。 有望摘星脱帽——中报预增体现休整后的业务升级 应该说，企业被ST之后，就意味着失去了融资能力，给企业带来了负面影响，因此公司有动力通过改善经营方式、更换管理层、加强费用控制、投产参与新项目等来提升盈利能力。通过中报业绩预告以及连续各季的财务数据可以看出公司业务是否经过转好和反转，在基本面得到全面改善之后实现全年盈利并非难事。无论是因为连续两年亏损而被实施退市风险警示*ST，或是存在特别风险被戴上ST，都意味着股票的高风险性，因此估值往往低于同行业中没有戴帽的个股。但如果ST股可以在全年实现盈利而摘星脱帽，那么从扭亏为盈较为确定到撤销ST的这段时间里，股票是被严重低估的，股价的上涨实质为价值回归的过程，此时潜伏进去风险较小。一个业绩从极其槽糕到糟糕、被市场忽略、遗忘或错误估价的投资对象带来的财富效应往往超过那些公司盈利从好到更好的公司。 首先，主营修复能力强劲的公司顽强生命力，。30亿元，致力于将其打造为医药生产领域的平台。09年中报业绩为净利润900万元，中报披露后公司股价连续上涨137% ，直到10年4月28日才开始出现回调，而同期上证综指下跌0.4%。此类公司都有基本面做投资依据。目前，上市公司2010年的业绩也可从中报窥见一斑，投资可以实现超前布局。中报扭亏、预增是选股的关键因素，除此之外，企业的每股净资产、每股净利润以及营业利润同比、环比的增长都是非常重要的指标。从这个角度看，ST东源、ST能山、*ST新材、ST重实、*ST钒钛、*ST南方和*ST春晖等个股逢低值得关注。 目前，上市公司2010年的业绩也可从中报窥见一斑，投资可以实现超前布局。中报扭亏、预增是选股的关键因素，除此之外，企业的每股净资产、每股净利润以及营业利润同比、环比的增长都是非常重要的指标。Wind对ST股的风险预测显示，*ST钒钛、ST东源等11只个股可能实现摘帽，ST宇航、ST双马和ST百花符合摘帽条件，虽然目前只是披露半年报，但是如果继续延续这种良好的趋势，这些公司摘帽可期。*ST深泰、*ST烽火等9只个股可能实现摘星。现阶段，宏观经济正处于转型的关键时期，受益于“国民收入倍增计划”大消费板块中的ST股，主要有餐饮旅游业的ST百花和ST零七、食品饮料类的*ST南方和ST皇台、*ST中服以及家用电器类的ST科龙、ST春兰。另外，我们认为，对于部分能够成长为细分行业隐形冠军的ST中源和*ST南方可以中线逢低关注。 表1：Wind预测可能摘星脱帽的个股 代码 名称 风险预测结果 预测理由 000629.SZ *ST钒钛 可能摘帽 必威体育精装版业绩预告：扭亏，且必威体育精装版一期每股净资产高于1元 000656.SZ ST东源 可能摘帽 必威体育精装版业绩预告：预增，且必威体育精装版一期每股净资产高于1元 000676.SZ *ST思达 可能摘帽 必威体育精装版业绩预告：扭亏，且必威体育精装版一期每股净资产高于1元 000720.SZ ST能山 可能摘帽 必威体育精装版业绩预告：扭亏，且必威体育精装版一期每股净资产高于1元 000736.SZ ST重实 可能摘帽 必威体育精装版业绩预告：扭亏，且必威体育精装版一期每股净资产高于1元 000976.SZ *ST春晖 可能摘帽 必威体育精装版业绩预告：扭亏，且必威体育精装版一期每股净资产高于1元 600299.SH *ST新材 可能摘帽 必威体育精装版业绩预告：扭亏，且必威体育精装版一期每股净资产高于1元 600419.SH ST天宏 可能摘帽 必威体育精装版一期扭亏，且每股净资产高于1元 600634.SH *ST海鸟 可能摘帽 必威体育精装版一期扭亏，且每股净资产高于1元 600714.SH ST金瑞 可能摘帽 必威体育精装版业绩预告：扭亏，且必威体育精装版一期每股净资产高于1元 60086