第02章 期货市场之沿革、功能及现况.pptVIP

2.* 台股期貨契約是現金清算 * Forward Contracts vs Futures Contracts Private contract between 2 parties Exchange traded Non-standard contract Standard contract Usually 1 specified delivery date Range of delivery dates Settled at maturity Settled daily Delivery or final cash settlement usually occurs Contract usually closed out prior to maturity FORWARDS FUTURES TABLE 2.4 (p. 34) 問題討論 1. 請簡述衍生性商品的基本類型有哪些。 2. 請說明期貨合約和遠期合約兩者之間的 主要差異有哪些。 3. 請簡述衍生性商品具有哪些特質。 4. 有人說期貨市場是一純賭博性的市場， 您認同此一說法嗎? * 5. 請說明為什麼市場上先有了遠期合約，還需要再推出功能雷同的期貨合約 6. 請簡單說明期貨市場具有哪些功能，並說明投機者存在對期貨市場發展之重要性為何? * * * * * * * * * * * * * * * * 16 * * * 期貨市場發展之沿革、功能及現況 第二章 * 期貨市場發展之沿革 期貨市場乃是由現貨交易、遠期契約逐漸發展而成。期貨契約從最早期的農產品、金屬及能源等商品期貨發展至目前活躍於市場上的外匯、利率及指數等金融期貨，有其特殊的歷史背景及經濟需求。 * 期貨市場的功能 避險的功能 --買進現貨＋賣出期貨 --賣出現貨＋買進期貨 投機的功能 為了賺取期貨價格變動的利益 價格發現的功能 套利的功能 期貨市場交易制度 保證金制度 原始保證， 維持保證金 結算制度 天天結算保證金 (marking to market) 結算中心，結算會員 (clearinghouse) 期貨交割制度 實體交割，現金交割 * * 期貨交易的特色 長部位及短部位 保證金： 原始保證金(Initial Margin) 維持保維證金(Maintenance Margin) 變動保證金(Variation Margin) 高財務槓桿 平倉制度 現金結算 每日結算損益 轉倉 臺灣期貨交易所各期貨契約保證金 商品別 結算保證金 維持保證金 原始保證金 臺股期貨 (TX ) NT$64,000　 NT$67,000　 NT$87,000　 電子期貨 (TE ) NT$54,000　 NT$56,000　 NT$73,000　 金融期貨 (TF ) NT$52,000　 NT$54,000　 NT$71,000　 小型臺指期貨 (MTX ) NT$16,000　 NT$16,750　 NT$21,750　 * 計算保證金與損益－ 日期 五月二日 五月三日 五月六日 五月七日 繳存保證金 120,000元 指數 5900 5950 6200 6050 損益試算 200×(6000-5900)=20000 200×(5900-5950)=-10000 200×(5950-6200)=-50000 200×(6200-6050)=30000 保證金淨值 140,000元 130,000元 80,000元 150,000元 是否追繳保證金 不用追繳保證金 同左 追繳保證金 40,000 不用追繳保證金 損益 賺20,000元 賺10,000元 賠40,000元 賺30,000元 總損益 最後保證金淨值－追繳保證金－起初保證金＝總損益 150,000－40,000－120,000= －10,000元 * 某甲放空一口五月台股期指，成交價為6000點 * 保證金帳戶餘額變化 日期 補足保證金 起始保證金 維持保證金 * 保證金及結算制度 保證金槓桿效果 保證金金額僅為契約總值5%-13% 保證金種類 客戶保證金,結算保證金,起始保證金,維持保證金,變動保證金 每日結算損益 期貨交易 避險交易 --進現貨＋短部位 --賣出現貨＋長部位 投機交易 --長部位 --短部位 套利交易 --當期貨理論價格及期貨市場價格不同時，即可能有套利機會，唯須考慮交易成本即交易稅在內 價差交易 --市場內價差 --市場間價差 --商品間價差 Convergence of Futures to Spot Time Time (a) (b) Futures Price Futures Price Spot Price Spot Price 正向市場