快速上升中的磷复肥骨干国企.PDFVIP

化工行业 证券研究报告/公司点评报告 六国化工 （600470） 快速上升中的磷复肥骨干国企 主要观点： 投资评级：增持 一、新产品继续放量 公司于去年正式向市场投放 “亲亲”系列水溶肥；同时开发出聚 报告日期：2015-10-16 氨酸控失复合肥、“六国安辛”64%二铵等新产品，分批投放市场，价 格比同类产品高出5-10%。今年，公司加大新产品开发和销售，产品平 当前股价： 7.36 元 均销售价格高于去年同期，新产品销售量高于去年同期。公司新产品 销售继续放量，公司产品结构进一步优化。 二、成本下降管理上升 年初以来股价走势： 从磷肥生产的上游原材料价格来看，磷矿石价格相比去年同期已 150% 经下降 20%左右，这使得公司生产成本进一步下降；同时，公司加强 内部管理，对内管理上通过内部模拟市场化考核，强化生产管理，使 100% 主要产品成本有较大幅度降低。成本降低使得公司总体利润增速进一 步上升。 50% 三、磷肥出口市场火热 0% 根据统计数据，我国今年1-8 月磷肥出口同比增长73% ，其中磷酸 二铵同比增长83%至433 万吨，磷酸一铵同比增长53%至187 万吨。国 -50% 六国化工 沪深300 际上一些农业大国对磷肥的需求在不断提升，例如，印度磷肥处于进 口持续提升期，三季度是其消费高峰。巴西下半年进口环比上半年也 主要数据 将明显改善。 总股本（亿股） 5.22 四、受益于国企改革 A 股股本（亿股） 5.22 公司实际控制人为铜陵市国有资产监督管理委员会，因此从公司 流通A 股比例 100.00% 发展来说有望受益于国企改革政策，从二级市场股价表现来看也有望 总市值（亿元） 38.39 受益于国企改革概念。2015 年6 月4 日,六国化工与安纳达发布停牌公 铜陵化学工业集团有限 告,控股股东铜化集团拟筹划混合所有制改革,标志着铜陵市属国企改 第一大股东 公司 革正式拉开大幕。公司作为集团旗下的资本平台,有望在混改中发挥重 大股东持股比例 25.49% 要作用。 铜陵市国有资产监督管 五、投资策略 实际控制人 公司是国家重点发展的大型磷复肥生产骨干企业。经过多年的发 理委员会 展,公司已形成300 万吨/年化肥产能,年销售收入超过50 亿元,总资产超 过60 亿元，未来发展前景看好。同时，公司作为国有企业，兼具国企