宏观经济低迷甲醇低位震荡.PDFVIP

月度报告 能源化工·甲醇 中国国际期货•研发产品系列 2015 年 10 月 25 日 星期日 宏观经济低迷 甲醇低位震荡 中期研究院 马龙 malong@ 报告摘要 1、10 月甲醇现货价格走势先扬后抑，十一长假后受国际原油价格上涨带动，价 格攀升至月内高点，随后震荡下行，截至 10 月25 日依然没有明显止跌的迹象。 2、2015 年9 月全国累计精甲醇产量337.75 万吨，较去年同期下跌7.36%，同 比连续三个月负增长；对比 2014 年数据，上半年甲醇产量同比增速明显放缓，但下 游消费疲软，难以对价格形成有效支撑。 3、9 月国内进口量49.02 万吨，同比上涨26.3%，主要因为原油价格反弹，贸易 商多预期华东甲醇制烯烃装置外采力度会增加，加大了进口量，但从月末情况看进口 的结果是增加库存，实际消化有限。 相关报告： 4 、宏观经济低迷表现下，供应虽有所减少，但需求的萎缩依然导致市场的供应不 1. 原油步入熊市 甲醇 平衡，价格以低位震荡为主。这种情况和煤炭钢铁产业链类似，在需求急剧萎缩的情 反弹乏力 况下，倒逼产业链改革和升级，在此期价企业经历阵痛、一些甚至破产被收购也是常 （2015.7.25） 态。 2. “内忧外患”甲醇震 荡寻底 5、从技术形态看，1601 合约呈低位震荡走势，期价跌破 1860 前低后可能打开 （2015.8.25） 后续下跌的空间，但产区现货价格止跌对期价有一定支撑。操作上，低位震荡思维对 待，参考区间 1800-2100。 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 月报 一、价格先扬后抑 低位震荡为主 10 月甲醇现货价格走势先扬后抑，十一节后受国际原油价格上涨带动，价格攀升 至月内高点，随后震荡下行，截至10 月25 日依然没有明显止跌的迹象，江苏均价较 月初下跌20 元/吨至 1880 元/吨；山东均价较月初下跌50 元/吨至 1830 元/吨；河南 均价较月初上涨20 元/吨 1850 元/吨；广东均价较月初下跌 10 元/吨至 1940 元/吨； 河北均价较月初下跌了20 元/吨至1850 元/吨；内蒙均价较月初上涨20 元/吨至1560 元/吨。从价格变化来看，销区江苏、广东随期货价格震荡下行；内蒙地区价格在低位 止跌；山东、河南地区价格回吐月初涨幅。甲醇期货1601 合约冲高回落，最高点2062 点，截至 10 月25 日，主力 1601 合约较月初下跌4.1%，未有止跌迹象。10 月原油 价格先扬后抑，国内化工品跟随普跌；在甲醇基本面疲弱的情况下，原油价格下跌直 接带动甲醇价格下行。从期现结构看，主力合约 1601 小幅升水江苏基准价格 20-50 元/吨，9 月合约交割结束后，产业资金不急于入场，期价震荡筑底走势为主。