国家医保谈判目录重点品种定量分析.PDFVIP

2017 年 07 月 19 日 证券研究报告 医药生物2017 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业深度研究 长期竞争力评级：高于行业均值 国家医保谈判目录重点品种定量分析 市场数据(人民币） 事件点评 行业优化平均市盈率 39.98 市场优化平均市盈率 17.69  事件：近日国家医保谈判目录最终结果公布，36 个品种最终入选。 国金医药生物指数 4580.68  本次谈判整体降幅小于 2016 年 5 月的三个品种国家谈判，其中国产平均降 沪深300 指数 3729.75 幅（-29.7%）小于进口药品（-40.8%）。 上证指数 3230.98 深证成指 10295.58  从投资角度： 中小板综指 10903.29  处于放量期的疗效确定的处方药最受益，重点推荐康弘药业 （康柏西 普，降幅- 17.5%）、恒瑞医药 （阿帕替尼，降幅-35.8%） 5309  部分未放量的品种，在医保配合下有望加速市场渗透，重点关注康缘药 5164 业 （银杏二萜内酯葡胺注射液，降幅-35.8%）、天士力 （注射用重组人 5018 尿激酶原，降幅- 13.6%）、信立泰 （阿利沙坦酯片，降幅-22.8%）。 4873  我们挑选不同属性的代表性品种，运用国金医药“5D3S”药品价值评估模 4728 型，从定量、定性两个维度，对进入医保谈判目录后的影响做了案例分析。 4582 供投资研究参考如下： 4 4 4 4 4 0 0 0 0 0 7 0 1 4 7 0 1 0 0 0 6 6 7 7 7 1 1 1 1 1 品种案例 国金行业 沪深300  康柏西普：放量期，降价幅度较小，影响有限，有望保持快速增长。（1）目 前适应症为 wAMD 和 pmCNV，潜在适应症还有 DME 等，潜在患者超千 万，目前渗透率较低。（2 ）目前平均中标价格约6728 元，谈判降价幅度约- 17.5% ，对于整体业绩负面影响有限。（3）进入医保后，由于医保给予报 相关报告 销，销量及渗透率将会有较大幅度提升，18 年预计开始进入正面反应。 1. 《七部委发文，“国家队”委局属管医院 加入公立医院改革- 医药生物...》，2017.7.12  阿帕替尼：放量期，短期影响之后，很快重回快速增长。（1）靶点分散，潜 在适应症广，预计 16 年阿帕替尼覆盖患者较少，临床渗透率较低。（2 ）目 2. 《医药行业政策大梳理（2017H 版）》， 前执行的平均中标价格约 201.24 元/ 片（250mg 规格），谈判价格降幅约 2017.7.6 35.8%，降价后患者每月自付金额约2000-3000 元，有助于阿帕替尼在胃癌 3. 《深化医保支付方式改革，全面推行病种 以及其他潜在癌症领域