2014年18亿元企业债券.PDF

2014年18亿元企业债券 2014年跟踪信用评级报告 正面： 汕头市经济保持平稳增长，财政实力进一步增强，为公司发展提供了较好的外部环境； 公司土地资产规模较大，2013 年土地资产持续增值，为公司带来了良好的收益。 关注： 公司主营业务盈利能力弱，目前利润主要来源于投资性房地产公允价值变动收益，盈 利易产生波动； 公司主营业务盈利能力易受实际融资规模以及融资成本波动影响，在资金面相对紧张 且融资成本提升背景下，公司主营业务盈利能力存在进一步减弱的可能； 公司账面上土地资产较大部分已经抵押，其实际流动性偏弱； 2013 年末公司其他应收款余额增长幅度较大，占用公司大量资金； 公司借款主要用于政府基础设施及投资项目，未来偿付对财政资金仍有较大的依赖； 公司本期债券发行后，债务规模大幅提升，存在一定的偿付压力； 公司对外担保余额较大，存在或有负债风险。 分析师 姓名： 贺亮明 王一峰 电话： 0755 邮箱： helm@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金【2013 】2201 号文件批准，公司于 2014 年 3 月 4 日公 开发行 18 亿元企业债券，票面利率为 7.99% 。 本期债券期限为 10 年，每年付息一次，分次还本，从第 3 个计息年度开始偿还本金，第 3、 第 4 、第 5、第 6、第 7、第 8、第 9 和第 10 个计息年度末分别按本期债券发行总额的 10%、10%、 10%、10%、15%、15%、15%和 15%的比例偿还本金。本期债券的计息期限为自2014 年 3 月 4 日起至2024 年 3 月 3 日止，到期兑付款项自兑付日起不另计利息。2015 年至 2024 年每年的 3 月 4 日为上一个计息年度的付息日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个工作日）， 本期债券的兑付日为 2017 年至 2024 年每年的 3 月 4 日。 跟踪期，公司尚未发生本息兑付。截至 2014 年 5 月 31 日本期债券募集资金使用情况如下： 表1 截至2014年5月31 日本期债券募集资金使用情况（单位：亿元） 拟使用募 已使用募 序号 项目名称 总投资 已投资 集资金额 集资金 广东华能海门电厂 3、4 号机组“上大 1 压小”扩建工程项目 75.43 15.08 9.00 3.02 2 粤东农副产品加工中心项目 11.80 4.00 7.00 4.00 3 补充营运资金 - - 2.00 2.00 总计 87.23 19.08 18.