第四章 行业分析(精简)课件.pptVIP

第四章 行业分析;第一节 行业划分的方法;构成产业一般具有三个特点： (1)规模性。即产业的企业数量、产品或服务的产出量达到一定的规模。 (2)职业化。即形成了专门从事这一产业活动的职业人员。 (3)社会功能性。即这一产业在社会经济活动中承担一定的角色，而且是不可缺少的。;行业虽然也拥有职业人员，也具有特定的社会功能，但一般没有规模上的约定。比如，国家机关和党政机关行业就不构成一个产业。 证券分析者关注的往往都是具有相当规模的行业，特别是含有上市公司的行业，所以在业内一直约定俗成地把行业分析与产业分析视为同义语。;(二)行业分析的主要任务和意义 1.行业分析的主要任务包括： 解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位；分析影响行业发展的各种因素以及判断其对行业影响的力度；预测并引导行业的未来发展趋势；判断行业投资价值，揭示行业投资风险；为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资依据。;行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业经济活动的总和。 行业经济活动是介于宏观经济活动和微观经济活动中的经济层面，是中观经济分析的主要对象之一。 宏观经济的发展水平和增长速度反映了各组成部分的平均水平和速度，但各个组成部分的发展却有很大的差别，并非都和总体水平相一致。;实际上，总是有些行业的增长快于宏观经济的增长，而有些行业的增长慢于宏观经济的增长。 从证券投资分析的角度看，宏观经济分析是为了掌握证券投资的宏观环境，把握证券市场的总体趋势。它并不能提供具体的投资领域和投资对象的建议。 ;行业分析是对上市公司进行分析的前提，也是联接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。 行业有自己特定的生命周期，处在生命周期不同发展阶段的行业，其投资价值不一样，而在国民经济中具有不同地位的行业，其投资价值也不一样。;行业分析和公司分析是相辅相成的。 一方面,公司的投资价值可能会由于所处行业不同而有明显差异； 另一方面，同一行业内的上市公司也会千差万别。 行业是决定公司投资价值的重要因素之一。 ;二、行业分类方法 (一)道—琼斯分类法 道—琼斯分类法是在19世纪末为选取在纽约证券交易所上市的有代表性的股票而对各公司进行的分类，它是证券指数统计中最常用的分类法之一。;道—琼斯分类法将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业，然后选取有代表性的股票。 虽然入选的股票并不涵盖这类行业中的全部股票，但所选择的这些股票足以表明行业的一种趋势。 ;在道—琼斯指数中，工业类股票取自工业部门的30家公司，包括了采掘业、制造业和商业。运输业包括了航空、铁路、汽车运输业。 公用事业行业直到1929年才被确认添加进来。公用事业的行业增长一般比较稳定，主要包括电话公司、煤气公司和电力公司等。;(二)标准行业分类法 为便于汇总各国的统计资料并进行互相对比，联合国经济和社会事务统计局曾制定了一个《全部经济活动国际标准行业分类》，建议各国采用。它把国民经济划分为10个门类：;1.农业、畜牧狩猎业、林业和渔业；2.采矿业及土、石采掘业； 3.制造业；4.电、煤气和水；5.建筑业；6.批发和零售业、饮食和旅馆业；7.运输、仓储和邮电通信业；8.金融、保险、房地产和工商服务业；9.政府、社会和个人服务业；10.其他。 每个门类又划分大类、中类、小类。 例如，制造业部门分为食品、饮料和烟草制造业等9个大类。 ;(三)我国国民经济行业的分类 《中华人民共和国国家标准(GB／T4754—94)》中对我国国民经济行业分类进行了详细的划分，将社会经济活动划分为门类、大类、中类和小类四级。;大的门类分为从A到P共16类： A.农、林、牧、渔业；B.采掘业；C.制造业；D.电力、煤气及水的生产和供应业；E.建筑业；F.地质勘查业、水利管理业；G.交通运输、仓储及邮电通信业；H.批发和零售贸易、餐饮业；I.金融保险业；J.房地产业；K.社会服务业；L.卫生、体育和社会福利业；M.教育、文化艺术及广播业；N.科学研究和综合技术服务业；O.国家机关、党政机关；P.其他行业。 ;1985年，国家统计局明确划分三大产业。 农业(林业、牧业、渔业等)定义为第一产业；工业(采掘业、制造业、自来水、电力、煤气)和建筑业定义为第二产业；第一、二产业以外的各行业定义为第三产业，主要是指向全社会提供各种各样劳务的服务性行业。 第三产业的内涵非常丰富，而且随着生产力的发展，它所包括的细分行业也不断增多，因而第三产业是个发展性的概念。 ;(四)我国上市公司行业分类 我国证券市场建立之初，对上市公司没有统一的分类，沪、深证券交易所根据各自工作的需要，分别对上市公司进行了简单划分： 上交所将上市公司分为工业、商业、地产业、公用事业和综合等五类；深交所则将上市公司分为工业、商业、地产业、公用事业、金融