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从金融结构缺陷视角谈中小企业融资难问题内容摘要：2011年浙江温州出现的中小企业债务危机引起了国内外的密切关注，从理论上研究和探讨危机爆发的原因，是从根本上解决中小企业融资问题的出路所在。本文从金融结构视角出发，分析了我国中小企业融资难问题。认为我国当前金融结构滞后于经济发展是造成中小企业融资难的根本原因，包括金融机构结构失调、融资渠道不通畅、融资服务环境不完善。文章在此基础上，立足于长远发展角度提出了完善金融结构是解决中小企业融资难问题的根本途径。 关键词：金融结构 中小企业融资 多层次资本市场 融资难 引言 2011年年初，温州三旗集团因不能偿还银行高达1.23亿元的欠款，资金链断裂，只能转向民间借贷，最终无法收场；知名餐饮连锁企业波特曼的法人代表严某因银行压贷，向民间高利借贷几百万元，最终无力偿还；5月，江南皮革有限公司因银行续贷门槛抬高，资金周转困难，企业陷入债务风波；9月20日，温州信泰集团董事长离境出走，因银行贷款的缺失而涉及的民间借贷达1.3亿元；9月27日，乐清永久弹簧制造公司由于银行无法实现续贷承诺，担保公司及债主的催款使得企业停产整顿。截至2011年10月，据温州市政府提交的报告，仅较为知名的企业老板跑路已多达93人之多，而陷入财务危机濒临倒闭的企业更不在少数。里昂证券调研报告称，温州民间未偿贷款总量可能高达8000亿到10000亿元，坏账总额最高可能达1500亿元。 虽然温州债务风险出现后，国家出台了一系列宏观政策进行调整，如银监会以及各地政府出台的“国九条”、“银十条”的补充细则等措施，各商业银行也相应制定了一些具体措施：如工行的“一户一策”、“一事一策”专业扶持；农发行做好中小企业贷款“五不”的保证；建行温州分行将中小企业贷款利率下降10个百分点，最高上浮不超过30%；农业银行温州分行则规定中小企业贷款利率上浮幅度最高不得超过基准利率的30%等。至此，中小企业融资难问题有了一定缓解。但这些扶持的行政色彩多于市场运作本身，亦无法从根源上解决中小企业融资难问题。当经济环境、宏观政策再次发生变动时，中小企业债务风险仍会出现。为此，需要对我国中小企业融资难问题进行深入剖析，并立足于长期发展角度来思考破解之策。 金融结构缺陷是造成中小企业融资难的根本原因 融资难问题一直困扰着我国中小企业，即使在宽松的货币政策环境下，也难以摆脱融资困境。如2009年为摆脱全球金融危机的影响我国实施了加大投资刺激经济的宽松货币政策，然而中小企业依然遭遇融资瓶颈。在当年1-2月份国内14家银行放贷总额达到了4.52万亿，其中对地方政府和大型项目及企业授信额达4.55万亿，中小企业仅得到1956亿，占比不到5%（董裕平，2009）。2010年宏观政策开始紧缩时，中小企业融资难问题更突出，温州企业的债务风险就是此次中小企业陷入融资困境的一个缩影。中小企业之所以无法从根本上摆脱融资困境，是我国金融结构体系存在缺陷造成的。本文认为这种缺陷主要表现在以下三个方面： （一）金融机构结构失调 1.区域性中小型金融机构发展滞后。Uell（2004）根据中小企业自身特点及不同类型银行的放贷偏好，得出结论：组织结构呈扁平化的区域性中小银行是中小企业贷款的主要供给者。Peek和Rosengren（1996）对银行业合并的实证分析表明，银行合并壮大后中小企业得到的贷款较合并前明显减少。我国学者林毅夫等（2001）根据目前我国企业发展状况，提出应大力发展与中小企业相匹配的区域性中小银行的建议。 然而我国目前的金融机构结构却表现出明显缺陷：其一，区域性中小型金融机构数量少。由于我国金融环境的特殊性，形成了一个以五大国有商业银行为主导的高度集中的金融体系。据银监会数据显示，截至2010年，我国仅有城市商业银行147家，农村商业银行85家，农村合作银行223家，村镇银行等新型农村金融机构386家，与我国拥有4200多万家中小企业相比，发展已远远滞后。而同样拥有大量中小企业的美国，中小型金融机构有4万家，其中银行体系共有10000多家，10亿规模以下的银行占96%（黄孟复，2010）。它们的主营业务就是面对广大中小企业，从而为中小企业融资提供了有效的资金服务保证。其二，区域性中小型金融机构资产规模小。根据银监会统计资料，截至2010年，五大国有商业银行占金融机构总资产达49.2%、12家股份制银行占比15.6%、三家政策性银行占比16.48%、城市商业银行占比8.2%、农村商业银行、农信社及新型农村金融机构等中小型金融机构仅占比8.4%，如图1所示。显然在目前这种金融结构中，中小企业的融资需求是很难得到有效满足的。 2.中小企业政策性金融机构尚未成立。政策性金融机构的功能在于补充市场机制不完善的地方，即克服市场失灵状况，配合政