MPAcc-_5_不确定环境下企业投资决策_课程讲义_.pdfVIP

议 题 不确定环境下 公司投资决策 不确定性条件下的投资决策问题 金融期权（买权-卖权） 北京交通大学 实物期权在高科技投资项目中的应用 企业战略投资评价 丁慧平 博士 投资项目评估的实物期权分析 教授、博士生导师 投资决策面临的两个核心问题 不确定性:(1)本质及其客观存在 不确定性（Uncertainty） 不确定性可以看作是一种信息不完全：现 在与未来之间的信息不完全 时间 （TIME ） 金融期权与实物期权思想承认不确定性的 客观存在性，并对之加以利用（把握机会- 金融期权（Option） 创造风险价值） 运用实物期权应对 什么是期权？ 不确定性:(2)与风险的关系 Call Option （买权） Uncertainty ≠ Risk Right to buy an asset at a specified exercise 人们长期以来一直习惯性地把不确定性等同于 price on or before the exercise date. 风险，并且企图加以回避 事实上，不确定性在增加风险的同时，同样也 增加了出现超出人们期望的、更为有利的状态 Put Option （卖权） 的可能性 Right to sell an asset at a specified exercise 不确定性对项目投资价值的影响 price on or before the exercise date. 1 金融期权概念术语 金融期权对应关系 • Derivatives - Any financial instrument that is derived from another. (e.g.. options, warrants, futures, swaps, etc.) • Option - Gives the holder the right to buy or sell a security