我国ST上市公司盈余管理实证分析.pdfVIP

我国ST上市公 一 、 引言 国内外学者通过对亏损上市公司盈余管理问题的 盈余管理是企业管理当局在遵循会计准则的基础 研究，得出了一些有意义的结论 ，尽管他们的研究仅限 上，通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调 于盈余管理问题的一个或几个方面，但其中的观点为笔 整，以达到主体 自身利益最大化的行为。我国一些上市 者进行 “sT”上市公司盈余管理问题研究提供了诸多启 公司为了应对证券监管机构的监管政策，避免被特别处 示。 理 (SpecialTreatment)、暂停上市 (ParticularTransfer)和 三、研究设计和实证分析 终止上市 ，利用各种可能的手段对其收益进行粉饰 ，导 (一)样本和变量的选择 致我国上市公司财务报表信息失真，严重影响我国资本 、 本文选取2007年沪市中sT的上市公司作为盈余管 市场的健康发展。因此，近年来，我国上市公司的盈余管 理的研究对象，2007年沪市sT上市公司共90家。之所以 理行为一直是人们所瞩 目的焦点。而 “sT”上市公司由于 选取这类上市公司作为研究对象，是因为sT上市公司面 处于退市的边缘，因而具有更为强烈的盈余管理动机。 临着暂停上市或退市的风险，具有强烈的扭亏为盈的愿 为此，笔者以我国 “sT”上市公司为研究对象，对其盈余 望，无论是创造真金白银的真实收益以实现真正的扭亏 管理行为进行实证分析。 为盈，还是进行盈余管理以达到财务报表的扭亏为盈， 二、文献综述 s吐 市公司都更有可能表现出一定的盈余管理。本文在 西方会计学界对盈余管理的研究始于二十世纪八 对90家沪市sT上市公司2007年的ROE分布情况进行分 十年代，通过研究得到了一些有效的结论。~IlHayn研究 析的基础上 ，对其前一年 (即2006年)、后一年 (~P2oo8 发现：许多公司公布的收益刚好大于零，同时只有很少 年)的盈余及其构成作出进一步的分析，从而对其盈余 的几家公布的收益是刚好小于零 ，而且接近于零的区域 的质量和盈余管理行为做出评价。 的收益分布是违反常态的。DeFondandPark研究认为， 本文选取净资产收益率(ReturnOnEquity，ROE)反 公司利用非正常性营运资金应计项 目以超过预测每股 映上市公司的盈利水平。净资产收益率是公司税后利润 盈余的2％～3％完成收益 目标。他们发现：加入盈利不符 除以净资产得到的百分比率，可衡量公司对股东投入资 预测少于两个百分点，则非正常性运营资金应计项 目平 本的利用效率。同时，净资产收益率是一个综合性很强 均是随着收入而增加的；假如盈利不符预测是高于三个 的指标，杜邦分析体系就是以净资产收益率为核心指 百分点的，则非正常性营运资金应计项 目平均是随着收 标 ，对公司的财务状况进行多层次、全方位的审视和考 入而减少的；加入盈利不符预测是两个或三个百分点， 察，从整体上把握公司的营运情况。而且 ，净资产收益率 则非正常性营运资金应计项 目是不为零的。他们的研究 是一个十分关键的指标 ，具有很强的标尺性作用 ，如证 论证了不同程度的盈利不符预测时，非正常性营运资金 监会发布的 关《于1996年上市公司配股工作的通知》中 应计项 目与收入的关系。 明确规定 ，“公司在近3年内的净资产收益率每年都在 我国对上市公司盈余管理的研究较西方国家要晚 10％以上”才能向股东配股 ；1994年7月113开始实行的 一 些。陆建桥 (1998)通过对截止1997年底沪市A股上市 公《司法》规定 ，公司若想发行新股必须在最近三年内连 公司的亏损公司应计利润项 目的分析 ，发现我国亏损上