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公司调研报告 紫鑫药业（002118.SZ ） 生物医药行业 、 2009 年6 月11 日 营销改革来的更猛烈些！ 评级：谨慎推荐 （首次） 交易数据 投资要点： 公司的主导产品销量都较小，最多的还未到 5000 万元，公司产 总市值 18.09 亿 品的疗效应该还是不错的，主要与销售不利有关，而公司也已经 总股本/流通A 股(亿) 1.21/0.38 意识到此问题，正在不断寻找解决方法，最近可能就会重点研究 流通股比率 31.4% 当前价格 解决突围。 52 周走势 公司目前虽然还处于发展的初期阶段，但如果只依靠自己的销售 队伍去覆盖全国，并且所有的渠道都要自己去开拓，首先是成本 太高，费用大，其次也无法达到好的效果，如果公司可以采取有 效的营销改革措施，建立起适合企业发展阶段的营销模式，公司 的主导产品还是很有希望快速上量。 草还丹药业的暴贝止咳胶囊以及桑麻口服液等产品是公司收购 的一个重要目的，因为暴贝止咳胶囊属于独家新药，市场预期普 遍较好，不过我们认为目前止咳领域的竞争十分激烈，要想实现 报告作者 突破必须有强大的广告营销实力，从公司目前的销售实力来看， 医药行业高级研究员 还是有较大难度。 洪阳 汇鑫生物制药科技有限公司开发的 “注射用ZX3”一类新药目前 电话：0510 一期临床试验完成，预计 10 年末能完成所有工作，拿到批件。 Email：hongy@ 此药主要用于治疗癌症或手术镇痛用药，市场前景较好，不过短 相关报告 期内不会产生影响。而新药醋酸亮丙瑞林注射剂三期临床试验已 经完成，预计 09 年能拿到生产批件，此药主治前列腺癌，在国 内市场上只有日本厂家能生产， 谨慎地对公司 2009 年和 2010 年的每股收益预测为 0.58 元和 独立性申明 0.73 元。2009 年动态市盈率26.26 倍，在整个中药行业已经处 作者保证报告所采用的数据均来自合规 于一个不低的水平，但是考虑到今明两年会陆续有新产品推出， 渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通 原材料基地开始供应将有望提高毛利率，更为重要的是未来的营 过合理判断并得出结论，力求客观、公正。 结论不受任何第三方的授意、影响，特此 销改革将推动公司的销售迈入快速道，因此给予“谨慎推荐”评 申明。 级。 务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值