增持维持有色金属行业有色大典——囊括86家公司基本面.PDF

行业研究 行业研究 证券研究报告 深度行业报告 增 持 维持 有色金属行业 2014 年08 月05 日 市场表现 有色大典——囊括86 家公司基本面 注：首页中大量统计数据，若不重点说明即为近两年统计区间，详见正文。 贵金属：与大盘相关性强且弹性大。板块市值超 1200 亿，紫金、山黄及中金三巨头 占80%份额。大市值白马股与大盘相关性强，而小市值股的 Beta 值明显强于白马股。 同时，白银股（银泰资源与盛达矿业）也显示出高弹性，属于“强攻击”的品种。相 对于金价，辰州矿业、中金黄金与恒邦股份显示出了高弹性。 资料来源：海通证券研究所 铜板块：高 Beta 和高相关性个股集中在矿企。云铜、江铜及铜陵当前总市值近 750 亿，三者较上证综指的Beta 值均超 1，同时大多加工企业股价与大盘Beta 值也超 1。 铜矿股价走势与铜价走势相关性很强且弹性高；加工股由于盈利模式的限制较铜价的 Beta 值偏低。 相关研究 铝板块：相对于大盘的 Beta 值高。中铝、云铝、焦作和中孚股价与大盘呈现高度相 海通有色专题：推荐未涨板块黄金、铝 关性，其中中铝占总市值约70%。铝板块较上证综指Beta 值分布在 1-1.5 区间。如 140722 何拓展下游是加工企业核心经营问题：建筑用型材、工业用型材、电极箔、精密车用 海通有色贵金属中季策略：板块逆袭，建 仓锂、镍、3D 打印140625 零部件、精密电子用零部件、轨道交通、汽车轻量化及3D 打印材料均是行业关键词。 深度报告：未被足够重视的云南有色公司 140729 铅锌板块：矿业股较金属价格弹性高。铅锌股价较上证综指的Beta 值大多接近 1.5， 而矿业股较锌价的Beta 值大多接近2。当前所有矿企市值接近900 亿元。岭南、驰宏、 罗平从矿产量/市值角度看，无疑是板块内最佳投资标的。冶炼股的投资逻辑大多在于 铅锌价格上涨通道中的板块轮动机会。 有色金属行业首席分析师 钟奇 锡镍：稀缺性造就高弹性。属于基本金属中的小品种，对应标的单一：吉恩、华泽与 SAC 执业证书编号： 锡业。与大盘相关性强，锡业与吉恩股价较上证综指 Beta 值均超 1.5。此外，股价与 S0850513110001 产品价格的相关性相当强，而弹性相对偏弱。 电 话：021 Email：zq8487@ 稀土磁材：供给端收缩显示强攻击性。股价与大盘相关性高，且 Beta 值大多在 2 附 近；尤其以盛和资源与广晟有色的弹性最高，Beta 值接近 2.5。从矿产属性而言，中 有色金属行业高级分析师 重稀土优于轻稀土。中重稀土中，按照冶炼配额/市值排序，分别是广晟、五矿和厦钨。 施毅 磁材投资点在于：1 ）原料价暴涨增厚库存红利；2 ）下游需求好转增加开工率。而从 SAC 执业证书编号： 长期看，新能源汽车产业链、变频设备和风电领域的需求为行业增长的主要推动力。 S0850512070008 电 话：021 小金属：普遍与大盘相关性强。天齐和赣锋与大盘呈现负相关，核心原因在于锂电行